中國一打噴嚏 全球股市可能感冒

安本的投資主管Xin-Yao Ng表示，在對華出口地區的所有企業會因為所對口的領域經濟疲軟而受到影響。

中國滬深300指數正在從3年來的跌勢中反彈，過去一個月的上漲很可能得到了所謂“國家隊”的一些支持，引發有關中國股市是否見底的爭論，但市場意見仍然存在分歧。MLIV Pulse調查顯示，計劃在未來12個月增加和減少在中國投資敞口的受訪者人數大致相等。

EFG Asset Management HK Ltd.的基金經理Daisy Li表示，中國面臨的結構性和週期性問題仍然阻礙長期全球配置資金增加在中國的倉位。她認為，美國選舉年的地緣緊張局勢加劇和缺乏“爆炸性刺激措施”可能會使全球資本保持謹慎。

儘管北京當局試圖打破債務驅動成長的循環並支持經濟可持續成長，但上週在兩會期間宣佈的5%左右成長目標和發行超長期國債等計劃措施未能安撫住國際投資者。相反，超過一半的受訪者預計，兩會中宣佈的這些行動對一個月內市場的走勢基本無關緊要。

Redmond Wong說，人們對兩會期間沒有深入討論房地產或地方政府債務問題感到失望，他本人看不到任何可以引發大牛市的催化劑，除非出現一些根本性的變革措施。

此外，許多受訪者認為中國股市可能會陷入長期不振，類似於日本從上世紀90年代開始的長達幾十年的低迷期。當時，日本政府試圖遏制房市虛高帶來的信貸泡沫，結果金融系統陷入危機，股市動盪了數十年。

在沒有大的政策催化劑的情況下，股市似乎將走上一條波動較大的道路。摩根士丹利預計，由於低於預期的財政預算預示企業盈利前景不佳，另外持續的宏觀不確定性和美國殖利率見頂的滯後效應可能限制短期內大規模資金流入，股市波動性料將出現上升。

Redmond Wong說，中國股市必須適應比過去低得多的經濟增速，投資者必須對更低的成長進行定價，但與此同時，要增加風險溢價，因為經營環境更加不確定。估值必須更低。