中国人行稳汇率信号异动频频 人民币交易员措手不及
人民币汇率在固守7.20元防线后几个月后突然变得游移不定，贬值信号若隐若现。面对快速变化的市场和监管信号，交易员对中国人行稳汇率的底线一时感到不解。
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这一切源于上周五盘初时在岸市场的人民币盘面异动。3月22日的中间价小幅调弱至春节以来最弱水平7.1004元，开盘后不久交易员发现7.1980元一带的中资大行美元卖盘数额要比前些天更少，而且很快价格开始成交于7.2020元。
上海的几位交易员回忆，他们一开始以为这只不过是个错价而已，中资大行应该会很快会在7.20元强方恢复几乎无限供应美元流动性的做法。与此同时，离岸市场交易员已经把这四个月以来最弱的成交价格视为贬值信号，开始加码做空离岸人民币。
进入本周后，中间价又向相反方向异动，人行周初连续2天调强中间价，其中周二调强幅度创出1月以来最大，盘间中资大行的美元卖盘也在7.22-7.23元一带重新设下防线，周三中间价则恢复持平而未对隔夜美元强势做出反应。这些看似有些矛盾的信号，令市场人士对人行的意图表示不解。
“想让汇率贬值 又担心贬过头”
法国外贸银行首席亚太经济学家赫勒罗在采访中说：“一开始他们像是想让汇率贬值，但之后又似乎担心贬值过头了，人行的信号不够清晰。”
回过头看，上周五境内外人民币一度分别跌至7.28和7.23元，这一异动的确触动市场担忧贬值的神经。企业客户的即期和远期购汇量激增，防范进一步贬值的境内外期权买盘增加，都显示贬值预期开始重新抬头。
交易员们周末紧密关注《金融时报》等官方媒体，但并未看到外汇监管层重新给出政策方向，在缺少官方定调的情况下，市场对于上周五以来的市况理解也出现分化。
一些人认为本周中间价释放稳定信号，即期汇率走势企稳，显示人行无意放任汇率走弱，而另一方则认为人行有意向汇率引入更多波动，后期仍有可能贬值以释放压力。
自去年6月末以来，中间价远离即期汇率和收盘价位，与市场模型预测值明显偏离的时间长度已经长达9个月。市场人士们苦于缺少明确的政策指引，只能基于每日中间价自身调节方向和幅度，来揣摩监管用意。
虽然在岸即期汇率可以在中间价上下2%的空间内交易，但两者长期偏离意味中间价的公允力下降，同时在市场压力偏大的时候，也需要通过市场买卖来避免价格触碰贬值下限。
StoneX Group驻新加坡的外汇交易员吴明赜表示：“打牌的时候不给对手看牌当然是明智的做法，多数开放经济体中行都认识到有必要向市场提供前瞻指引，但中国监管层对汇率仍然保持比较紧密的管理，就算给市场看了手里的牌也未必有效，有时反而可能影响政策制订。”
从这一层面上而言，监管层保持政策意图的神秘感和和沟通上的战略模糊，或许就有出奇致胜的考量。
今年2月，人行意外下调5年期以上LPR和存款准备金，已经收到事半功倍之效。
人行未立即回复彭博就近期汇率政策变动问询的传真。
吴明赜说：“作为交易员，我当然希望更多沟通交流，这样我能更好地布置仓位，但这也可能正是中国人行想避免的事情。”（ 彭博新闻社）
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