美国核心CPI连续三个月超预期 火爆的通胀或迟滞联储局降息

决策者们普遍赞成将每月缩表规模削减大约一半，“几乎所有”与会者都认为今年“某个时候”开始降低借贷成本是合适的。

联储局官员提到，虽然通胀正在持续放缓，但这条道路通常总体上可能会有些颠簸不平。

决策者们开始了对放慢缩表步伐的讨论，但并未在3月的会议上做出决定。

尽管大多数官员认为缩表进展顺利，但经过“广泛评估”，他们认为鉴于2019年缩表时造成的市场动荡，应该在这个问题上持谨慎态度。

“大多数与会者判断认为，尽早开始放慢缩表步伐将是稳妥做法。”

联储局一直在以每月950亿美元的速度减持美国国债和抵押贷款支持证券。联储局主席鲍威尔在3月20日记者会上表示，该中行正在考虑不久后放慢缩表步伐，以“帮助确保平稳过渡，减少货币市场承受压力的可能”。

会议记录显示，官员们普遍倾向于维持目前对抵押贷款支持证券（MBS）的减持上限不变，并调整美国国债减持步伐。

今年降息可能泡汤

联储局的降通胀努力看起来遇到的不是小坑，而是一个真正的路障，市场不得不反思今年的降息预估。

期货市场价格显示，投资者认为今年有可能降息不到两次。虽然点阵图中预测年内降息3次的联储局官员占微弱多数，但降通胀进程停滞不前不但可能导致降息时间推后，甚至会限制降息的能力。

信安资产管理公司首席全球策略师沙赫（Seema Shah）表示：“这是通胀数据连续第三个月走强，说明降通胀进程遇到的不再是什么小坎坷。即便下个月通胀率可以降到一个令人比较安心的水平，从联储局官员的谨慎言论来看，7月降息也可能勉强，届时美国的大选将开始影响到联储局决策。”

一些经济学家已经开始认为，如果6月或7月不降息，那么联储局可能要到2025年才会下调利率，因为去年年末通胀压力已经快速降温，所以今年下半年CPI常年升幅很难出现放缓。

德意志银行首席美国经济学家卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示，顽固的通胀和经济韧性令今年降息的可能性下降，而最新的CPI数据加剧了这种情况。

美国银行的美国经济研究主管加彭（Michael Gapen）：“基本上，不管6月通胀率常年增幅达到什么水平，这个数字应该会保持到年底。 现在突然出现的一个风险是，如果6月不动手，降息可能要等到明年3月了。”

虽然联储局官员强调他们在做决定时不考虑政治因素，但如果把首次降息时间放在9月，这件事将染上更重的政治色彩，因为11月就是总统大选了。

Dreyfus and Mellon首席经济学家、前联储局高级官员莱因哈特（Vincent Reinhart）表示：“鲍威尔主席的职责之一是保护联储局的公众形象。降息时间越接近大选日，公众越有可能质疑联储局的意图，这将削弱其民主合法性。”

这个苗头在周三已经明显出现，前总统特朗普在通胀数据发布后对联储局做出猛烈抨击。

他在自己的社媒平台Truth Social上表示：“通胀回来了，而且气势汹汹！联储局降息永远不会令人信服，因为他们想保护美国历史上最糟糕的总统！”

尽管最新报告显示通胀率居高不下，但美国总统拜登表示，他仍然预计联储局将会在年底前降息。

拜登周三在白宫与日本首相岸田文雄共同举行的记者会上表示，“我确实坚持年底前会降息的预测”，周三的报告可能会将降息启动的时间至少推迟一个月，但他不确定联储局最终将如何行动。

按照传统，白宫通常不会对联储局的决定发表评论，总统此前也承诺尊重联储局的独立，但拜登上个月表示预计联储局会降息。

无论如何，一些经济学家认为大选不会阻碍联储局下调利率。

毕马威首席经济学家史旺克（Diane Swonk）表示，鲍威尔和他的同僚可以不管CPI常年数据，而是用3个月和6个月平均通胀率数据来作为对通胀向2%目标回落的佐证。她预测联储局会在下半年降息，但3月数据对该中行肯定是个坏消息。

史旺克预测，今年降息一次将很快成为市场的主流预判。

美国3月通胀率意外转热，交易员对联储局今年的减息预期急降温，美股周三显著受压，亚太股市周四表现靠稳。

周四亚洲交易时段，中国通胀数据公布后，上证综指由跌转升，恒生指数跌势也跟着缩减。闭市时上证综指涨0.23％，恒生指数跌0.26％。日本股市连跌两日，日经指数收跌0.35％；澳洲股市受压，普通股指数挫0.44％。

周三收盘，道琼斯工商指数泻1.09%，标普500指数下插0.95%，纳斯达克指数挫0.84%。欧股个别发展，英、德股分别升0.33%及0.11%，法股则微跌0.05%。