伊以衝突若惡化 油價上看95美元 油氣股料受惠

分析員認為，石油市場反應平淡是基於兩個因素。首先是由於早前市場擔心俄羅斯煉油能力下滑和石油出口國組織與盟友（OPEC+）估計每天減產170萬桶,並將減產延期至第二季，讓布蘭特原油價格在今年以來已上漲了17.3%。

第二個原因是美國對伊朗生產的原油實施制裁後，到目前為止似乎看不到效果，根據美國能源信息署（EIA）的最新數據，伊朗佔世界石油總產量的3%。

行業分析師Kpler稱，儘管伊朗生產的石油受到各種主要和次要制裁，但該國的原油出口依然強勁，3月份的平均出口量為161萬桶／日，是自2023年5月以來的最高值，當時的出口量為168萬桶／日，其中大部分是由中國進口的。

海運貿易恐延後復甦

除了油氣領域，物流領域也受到波及。分析員指出，儘管航運指數略有放緩，但仍處於10年以來的高位，主要是因為市場預期風險升溫和海運費會上漲。

分析員表示，上海出口貨櫃運價指數（SCFI）從1月中旬的高位回落2240點至10757.04點，下跌了22%。

不過，截至2024年4月12日的一週內，該指數比前一週上升11.6點。這表明受地緣政治緊張局勢的影響，貨運成本在短期內仍將居高不下。

分析員預計今年上半年船舶數量會減少，航行時間會延長。

據鑄幣局（mint）的統計，2023年10月，Supramax船舶的保險費為1萬美元，而今年3月則飆升至3萬5000美元，這是戰爭風險所導致，很多船隻也選擇繞道，讓航線估計增加了4000英里或兩週時間。

“航行時間的延長將造成集裝箱的暫時短缺。從而降低港口的貨物吞吐量。”

不過，分析員認為這種短缺不會持續太久，因為自疫情爆發以來，船舶供應量已經增加。

分析員認為，貨物吞吐量的恢復將晚於預期，布蘭特原油價格預料保守上行。

分析員模擬出兩種情形，若地緣政治維持現狀或衝突沒有升級，布蘭特原油在今年維持在85美元，貨物吞吐量將在今年第三季度恢復。

目前，全球供需水平大致保持在該行的預期之內。

最壞的情況是伊朗石油產量大幅下降，布蘭特原油價格在今年上漲至95美元，貨物吞吐量將延遲至2025年首季才恢復。

這將迫使中國重返正規石油市場，以滿足當前煉油廠的需求，並改變剩餘船隻往返好望角的航線。

3公司有望受惠

分析員看好3家公司有望從中受惠。首先是大紅花石油（HIBISCS,5199,主板能源組），該公司通過直接持有大馬和英國北海的4個生產資產。假設布蘭特原油價格從為85美元／桶提高到95美元／桶，公司收益將有6%的上升空間。

戴樂集團（DIALOG,7277,主板能源組）通過泰國L53／48油田資產和大馬D35、D21和J4

生產分成合同 （PSC）。根據該行的預測，若根據全年布蘭特原油價格為70美元／桶計算，這些資產對公司2025財政年的收入貢獻約5%。

西港盈利或微降

西港（WPRTS,5246,主板交通物流組）目前的盈利預測是以2024財政年下半年吞吐量增長恢復為前提的，全年有望增長2%，若物流出現延遲復甦，盈利將略微下降3%。

總的來說，分析員對油氣和港口領域維持“增持”評級，若出現最壞的情況，油氣公司的盈利有上升潛力，而港口營運商的盈利保持韌性。