EPF灵活户头恐冲击储蓄率 短期利消费 长期损经济

●i-Citra和特别提款公布时，零售销售数据显示出开销增加，但也可能与行动限制令解除有关。

●至于股市表现，对散户影响不大。尽管提款措施一开始，股市成交量上涨，但可能是因为正面消息所致。

整体激励作用料有限

有鉴于此，针对最新措施短期的影响，纳兹米相信，灵活户头将进一步支撑消费市场。基于会员可动用的余额和提款模式，公积金局预计可提取的存款达200亿至300亿令吉。

不过，他认为，整体激励作用有限，因为在疫情期间已经提款的会员，第二户头的存款可能有限，因此灵活户头也相应低。约520万人或62%活跃会员的存款总余额少过5万令吉，而且这部分会员中，又有320万名活跃会员的存款少过1万令吉。

他还说，更迫切需要现金支援的一群人，很可能公积金户头余额有限，甚至根本就不是公积金局的会员。

昨日雇员公积金局宣布，新的灵活户头将于5月11日开跑，为会员的短期财务需求提供灵活性。

未满55岁会员一律自动新增第3户头或灵活户头，每月缴纳分配额为10%。在8月31日前，有一次选择机会，把安康户头（第2户头）的部分款额，转到第3户头作为初始资金。

而且会员可按需求，随时提取该账户中的储蓄。

纳兹米认为，以当前利益为主是人之常情。若有机会，消费者宁可现在就花掉他们的财富，而不理会以后得冲击。因此相信，即便没有紧急情况，会员都有可能会清空没有提款限制的灵活户头。

“会员甚至有机会依靠这个灵活户头来辅助他们的每月收入，这样，反而会助长不健康的依赖文化，导致生活总是入不敷出。”

不应永久 应设防御机制

有鉴于此，纳兹米认为，可以大方提取退休基金的制度，不应该是永久制度。建立适当机制来防止会员过度依赖灵活户头非常重要。包括提高公积金缴纳率，或在创建灵活户头前，公积金现有的余额必须先达到最低门槛。

全额提款仅250亿 对零售销售激励料温和

另一方面，肯纳格研究分析员指出，比较2022年4月高达446亿令吉的公积金提款，这次即便全部会员将通过灵活户头提款，全额也仅达250亿令吉，对零售销售业的激励作用，料相对温和。

分析员说，我国在冠病疫情的行动管制令期间，推行的3个公积金存款提款计划因处于行动管制阶段，加上经济低迷，因此无法比较。不过，2022年4月会员可提取高达1万令吉的特别提款，可比性较高，因为是疫情后的经济复苏阶段。

对经济影响
仅等于2022年4月一半

根据分析员，2022年4月的公积金特别提款，一共吸引了660万人申请，提走446亿令吉。并在2022年次季，大幅激励主要的非必需消费品公司如巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消费产品服务组）、永旺（AEON,6599,主板消费产品服务组）、百盛（PARKSON,5657,主板消费产品服务组）和美罗再也有限公司（Metrojaya）的销售额表现。

不过，过后的数个季度，相关销售额明显下降，意味着提款影响力非常短暂。而且，2022年4月和5月的汽车销售量并没有上涨，甚至呈跌势。

有鉴于此，分析员假设，在最好的情况下，每名公积金会员都选择把存款存入灵活户头，并在第一年内提款，将释放出250亿令吉，对经济的影响，也只等于2022年4月的一半而已。

“截至去年12月31日止，B40群体的公积金存款平均1700令吉，M40则平均为2万8000令吉，预计可以从安康户头（第2户头）转移的金额分别为1000令吉和3000令吉。”

消费领域展望续中和

分析员认为，灵活户头的推介，不会大幅度激励非必需消费品公司表现，包括汽车领域。并相信，会员会谨慎地从安康户头转移到灵活户头，而且高价物品的消费也微乎及微。

有鉴于此，他维持整体消费领域的盈利预测、估值法、目标价和评级都保持不变，仍然看法“中和”。

他说，仍看好必需消费品公司，而不是非必需消费品公司，所以维持星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）和MRDIY（MRDIY,5296,主板消费产品服务组）“超越大市”评级，目标价分别为33令吉80仙和1令吉95仙。