美国利率影响全球贸易 马股走稳上看1665点

“我们还是乐观看待大马经济前景，同时维持马股上市公司净利增长预期，回顾今年的3个投资主题，分别是全球贸易复苏、建筑领域上涨潜能，以及产业领域持续录得改善。”

外围因素左右 马币料连4年贬值

市场大幅度调整预期，甚至也有美国联储局今年不降息，且长时间维持高利率的看法，分析员指出，若联储局今年真的不降息，则马币今年料持续“有气无力”，很大可能连续4年贬值，假设联储局不降息，加上中东地缘政治持续紧张的最坏情况，马币兑美元汇率年底料挂在4.74令吉。

截至上周五（26日），美元指数（DXY）今年以来已升高1.3%，随着美国零售数据超出预期，更曾在本月16日触顶站上106.26。MIDF研究披露，考量中东地缘政治发展，即以色列及伊朗冲突，刺激原油价格走高，同时也激化市场对通胀率的忧虑，进而推高避险需求及情绪，在全球不确定性升温下，进一步推高美元。

“我们认为，联储局降息还是很可能在今年下半年，即接近年底时发生，自然会削弱强势美元，随着联储局降息，代表我国与美国利差将收窄。”

该行点出，截至上周五，马币兑美元今年以来已贬值3.6%，虽然仍在靠近26年低位的4.805水平徘徊，但对比其他主要贸易伙伴的汇率，仍有进一步的上升空间。

“根据我们的MIDF贸易加权马币指数（TWRI），今年以来仅微跌0.2%至85.17，而近来的趋势预示马币还有上涨空间。虽然市场调低对联邦基金利率（FFR）降幅的预期，但随着降息时间越来越接近，市场对风险资产的‘胃口’将有所增加。”

经济学家披露，一旦联储局降息，则外资将回流至新兴市场，包括马币及其他区域货币在内都将受惠。

“不过，基于联邦基金利率比起预期仅小幅调降，加上美元近来仍强势走高，我们预测，马币今年升值幅度或逊于原先预测，我们现在认为，马币兑美元汇率今年平均会在4.53令吉游走（去年平均4.56令吉），年底将进一步上探4.43令吉（去年底4.59令吉）。”

假设联储局到年底都维持联邦基金利率不变，外资重返新兴市场的时间线自然跟着推迟，MIDF研究指出，倘若其他先进经济体（比如欧元区及英国）开始降息，新兴市场货币自然会感受到来自强势美元的进一步压力。

“庆幸的是，我国的隔夜政策利率（OPR）今年料维持稳定，马币兑美元虽将连续4年走贬，但我们不认为，马币接下来会有剧烈偏差表现，就算是最坏情况，即将联储局不降息及中东持续地缘政治紧张，马币兑美元今年平均或在4.77令吉游走，年底料挂在4.74令吉。”

政府10年期证券回酬料3.68％

联储局今年若仅小幅度降息，经济学家调高10年期大马政府证券（MGS）回酬预估至3.68％，同时预测短期的回酬将持续处于高位，直到美国通胀率出现明显走缓迹象，即10年期大马政府证券将跟随美国10年期国库债券回酬趋低。

MIDF研究指出，10年期大马政府证券回酬表现一直都紧跟美国10年期国库债券回酬，截至上周五，今年以来已升高27个基点至4％。

“与美国10年期国库债券走势一致，大马政府证券回酬也写下去年11月以来高位，而回酬攀升也预示外资进一步自国内债券市场撤出，截至今年3月底净流出46亿令吉，而美国国库债券高企，加上中东局势紧张都削弱投资者对新兴市场风险资产的购兴。”

经济学家透露，一旦联储局降息，大马政府证券仍有进一步上涨潜能，加上政府推进财政改革，尤其合理化补贴都将能提供助力。

“考量联储局今年或小幅降息，我们将10年期大马政府证券年底回酬，调高至3.68％，全年平均或在3.84％，短期回酬将持续处于高位，直到美国通胀率出现明显走缓迹象。若联储局今年不降息，则大马政府证券回酬直至年底都将在高位，估计年底或达3.90％。”

MIDF研究3大投资主题

■全球贸易复苏

看好全球贸易今年将能稳定复苏，能惠及贸易相关比如物流及港口股项，同时预测货运价格去年中触底后将在今年趋稳，鉴于目前货运价格可负担，料能带动货运需求。

■建筑领域上涨潜能

第十二大马计划（12MP）中期检讨更多聚焦建筑领域，且一旦政府有宣布任何大型铁道项目，比如捷运三线（MRT3）、槟城轻快铁计划、重启的隆新高铁（HSR）等，相信将能持续带动相关建筑股。

■产业领域前景续转佳

本地发展商库存已趋低，乐观看待产业领域前景，另外只要国家银行续维持利率也对发展商有利，因这能刺激需求回扬，市场购兴料可持续，发展商新屋销售稳定，等同未来更佳的获利表现。