全球第二大退休年金基金、有“巨鯨”之稱的日本政府年金投資基金（GPIF），計劃進行5年來首次投資組合調整，打算將部分美元資產轉換為日圓資產。該基金手握1.53兆美元資產，其中半數為外國股票與債券，鑑於此次調整涉及金額龐大，勢必對於全球股市與日圓帶來極大影響。
在日圓創出近38年新低之際，日本渴望提振日圓匯率。而該國坐擁全世界最大的美元外匯儲備之一。
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截至今年3月31日，GPIF持有246兆日圓資產，堪稱投資巨鱷。
在一個老齡化的世界裡，像美國社會安全福利這樣的退休金計劃往往會面臨長期挑戰。但日本卻另闢蹊徑，從在職者工資中扣除的資金額度超出當前的退休金支出，並將其中一部分日圓兌換成美元，購買美國股票和債券等資產。
2014年，GPIF將外國資產的投資比率從23%提高到40%，4年前進一步提高到50%。這些投資促使其他日本大型機構做出類似的資產配置調整，推動美國和日本股票走高。
雖然GPIF賬面收益很高，最近一個財政年的漲幅接近23%，但把預留給未來退休人員的資金拿來投資，是一種風險很大的做法，相當於日本政府對本國貨幣投出不信任票，這與只持有美國政府債券的美國社會安全信託基金形成鮮明對比。
20年前，時任美國總統布什曾試圖讓勞動者將部分社保工資稅轉入個人退休戶頭，結果未能如願。
野村綜合研究所經濟學家木內登英說，隨著日本長期利率近期上升，“提高國內債券比重是GPIF實現正常化的一個自然方向”。
木內登英10年前曾擔任日銀政策委員會委員，當時GPIF開始向國外資產投入數以千億計美元，試圖通過此舉鼓勵日本人將資金投入風險更高的投資，以擺脫20世紀90年代初以來一直籠罩日本的萎靡狀態。
木內登英說：“我認為當時也有希望日圓貶值的因素，現在絕沒有人想這麼做了。”
日圓兌美元匯率最近跌至里根擔任美國總統以來的最低。
日圓貶值如此嚴重，以至於日本政府一直在拋售美元以支撐日圓。但同樣在日本政府治下，GPIF仍在依據2014年的一項政策繼續大舉增持美元資產。
穆迪分析經濟學家安格力克說：“考慮到10年前他們是如何朝一個方向轉變的，我認為他們現在也會（朝相反的方向）做同樣的事。”
如果GPIF將10%的外幣資產轉換為日圓，就意味著約1500億美元的資產流動。分析警告說，鑑於外匯市場體量龐大且變幻莫測，即使這樣的轉換也不一定能阻止日圓貶值。
在上週五的新聞發佈會上，GPIF理事長宮園雅敬拒絕討論GPIF投資組合明年可能發生的變化，但表示該基金將分析每類資產的預期長期回報。
新策略將於明年4月正式生效，但分析師們注意到，GPIF通常會提前實施計劃中的資產比重調整，以便更順利過渡。
摩根士丹利分析師預測，日本政府將提高GPIF的國內股票比重。日經指數在2月創下歷史新高，為34年首次，目前接近歷史最高。
日本企業一直在提高股息並增加股票回購，並對外國股東提出的要求表現出更加開放的態度。這使得GPIF有理由辯稱，將更多資金轉回本土有利於提高利潤。
前厚生勞動省年金局長、現供職於日本綜合研究所的高橋俊之說：“既然GPIF是以非常長遠的眼光來投資，那麼從非常長遠的角度來分散投資就顯得非常重要，而不應該對短期事件興沖沖或悲慼戚。”（華爾街日報）
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