黄国华 | 为何巴菲特致股东信仍受看重

波克夏的年度报告是企业透明化的指标，巴菲特并不避开讨论成功与失败的话题，这一层的诚实度，在企业的沟通是罕见的，许多领导人只强调或是分享正面的讯息。

可是，巴菲特不一样，通过承认错误和解释他的想法过程，巴菲特设定了问责制的标准，是其他首席执行员可以仿傚的，这样的透明化在股东当中建立信心，使到股东对波克夏海瑟威的运作与展望比较了解。

洞察宏观经济 被视为全球经济晴雨表

巴菲特的献词通常对经济提供比较广的视角，洞察宏观经济的走势、市场情况，以及地缘政治风险。基于波克夏投资组合多元化，包括：保险、铁路、能源和消费产品，他的观察可作为掌握全球经济走势的晴雨表。

他有能力将复杂的经济概念剖析为简单有关连的语文，使到他的评论可以更接近广大的观众，他们分别是华尔街的专业人士和日常投资者。

除了投资，巴菲特的献词也是企业领导者智慧与透明化的知识库，他经常讨论道德行为，管理层在塑造股东价值扮演的角色，过度补偿与官僚作风潜在的危险。

他强调聘请可靠的经理人，促进廉正企业文化，配合股东与 执行员的利益，提供任何行业领导有价值的一门课。

过去数十年收集的巴菲特致股东献词，为他投资理念的演进作了记录，通过顺序阅读，我们可以追索其想法的进展，从初期的价值投资原理，延伸至近期比较专注收购整盘业务，以及在科技领域投资，在了解巴菲特如何适应市场的变迁，同时维持他的优势，其传统看法是无价的。

巴菲特提醒人们不要盲目跟随大众，他的话在金融世界有一定的份量，其致给股东的年度献词影响了投资者的基本面，甚至对股价也造成影响。单单这个原因，知道他的看法，可为寻求掌握市场走势投资者，取得策略性优势。

新型资产投资策略需修订

尽管有这么多美好的层面，巴菲特的信并不是没有局限，抨击者认为，倾向追求成长、变动和替代工具的投资者，未必属意他的策略。

除此之外，波克夏的独一架构，以及巴菲特个人的敏锐，未必适用于比较小型的个人组合，虽然巴菲特的原理经得起时间的考验，但市场的演进以及新的资产（例如加密货币）加入组合投资，可能需要附加或修订投资策略 。

在任何情况，巴菲特的献词仍是那些认定价值投资理念，或者寻求长期，有纪律投资策略者的智慧宝藏，实用的意见参考，提供永恒原理 ，在追寻个人财务目标，可以获得强大指引 。

有助提升个人整体投资视角

不过，对于策略性质不同的投资者，或者是在一个完全不一样的市场运作的投资者，巴菲特的献词可能比较像是励志和教育资源，而不是展开行动的直接蓝图。最终，虽然不是每个投资者需要采纳巴菲特的批售策略，但是，了解他洞察力可以提升个人的整体投资视角，有助于作出知情决策。

简而言之，不论你是否关注巴菲特的主席献词，胥视你本身的投资方式、投资目标，以及是否愿意采用其中一个，被视为最成功的投资理念，对许多人而言，它依然是有价值的资源，与所有投资工具一样，其用途在于如何适用在你的投资策略。