仙风道股 | 速柏玛再陷亏损 3年财测下修

中国生产线转至印越保市占

“目前，中国制造商正在积极瞄准非美国市场，并将生产线转移至印尼和越南，以保住他们的美国市场份额。”

据他们了解，大马和中国手套的价格差距约为每1000只手套2美元，因为全球供过于求的局面预计仍将持续。

在扩张方面，该公司美国工厂的第一批生产线将于2025年全部安装完毕，届时将能够年产24亿只手套。截至2024年底，该公司的产能为210亿只。

“总体而言，我们预计该公司在2025财政年的工厂使用率约为52%。”

分析员将2025至2027财政年的盈亏预估从原先的4650万令吉、7270万令吉和8000万令吉盈利，分别下调至亏损8510万令吉与1200万令吉和获利5290万令吉，主要是销量预测调低5%、13.8%和12.6%，加上纳入较高营运成本。

报告显示，该公司在2025财政年上半年净亏损6960万令吉，逊色于该行的4650万令吉盈利预测，市场预期则是2870万令吉。

分析员解释，出现差异的主要原因是因为销量低于预期，以及营运成本高于预期，并认为这与该公司在美国工厂的启动成本有关。

美国厂已于今年1月投产

值得一提的是，速柏玛的美国工厂于2025年1月开始生产。因此，2025财政年上半年的税前赚幅按年扩大了1.7个百分点，达到20.3%。与此同时，营业额增长了30.9%，达到4亿2340万令吉，主要是受到销量增长的推动。

按季度计算，2025财政年第二季的税前亏损减少至390万令吉，而2025财政年第一季的税前亏损为820万令吉。业绩改善归功于更高的生产效率和成本合理化。同时，营业额减少11.5%至1亿9880万令吉，主要是来自中国制造商的竞争，导致平均售价下降的影响。

总的来说，分析员将速柏玛的目标价从1令吉14仙进一步下调至82仙，评级也从“买进”调低为“持有”。