人民币贬值 新元泰铢冲击大 马币相对轻微

（吉隆坡10日讯）美国总统特朗普反复无常的关税政策以及人民币的走势，可能会使得亚洲货币的波动率保持在高位，特别是与在岸人民币连动性最高的新元与泰铢，而马币、菲律宾比索与印度卢比面对的冲击相对轻微。

自美国上周宣布超预期的新关税措施以来，整个亚洲地区的货币波动率急剧上升，外汇期权则暗示看跌情绪升温。对经济成长的担忧也提振了对地区中行降息的押注。尽管特朗普周三对中国以外的大多数经济体暂停加征高关税，但不确定性依然会很高。

在北京方面誓言坚决反击之际，投资者将关注人民币贬值——会使中国的出口更便宜但可能导致资本外流——的迹象。人民币中间价周二跌破了1美元兑7.20元这个关键水平。

瑞穗银行亚洲首席外汇策略师张建泰向《彭博社》指出：“人民币是亚洲新兴市场货币的锚，因此如果人民币贬值，那幺该地区各个汇市无疑将面临抛售压力，这可能导致亚币整体螺旋下行，并加剧市场的波动。”

自美国宣布对等关税以来，亚洲新兴市场货币的1个月期隐含波动率大幅上升，其中以人民币、韩元、印尼盾和新台币的相应升幅为大。随着投资者权衡美国和亚洲政府之间可能漫长的谈判、人民币更大幅度贬值的风险以及美国的利率走向，波动率可能会居高不下。

美元兑亚币1个月期风险逆转指标在4月均大幅上升，表明更多投资者看跌，使得对冲或押注东南亚货币下行空间的溢价正在攀升。人民币期权发出尤其强烈的看跌信号，美元/离岸人民币风险逆转指标跃升至2022年以来的最高水平。

在东南亚货币中，新元与泰铢似乎是最容易受到在岸人民币走弱影响的货币。根据对过去5年每周数据的分析，新元与泰铢与在岸人民币的连动性最高。