张永隆.大马经济会陷入衰退吗

针对对等关税对大马的影响，首相安华表示，大马有必要重新检讨之前所设定的2025年经济成长目标4.5%到5.5%。然而，他保证大马经济具有韧性，不会陷入衰退。

如果经济衰退是指国内生产总值（GDP）出现负成长，大马经济是否衰退主要取决于私人消费和投资这两种支出的表现。虽然出口占大马国内生产总值的比率在近10年来介于高达62到74%，净出口（出口减进口，或称贸易盈余）占大马国内生产总值的比率在近10年来却只介于4到8%。由于我国的出口商品也仰赖从外国进口的原料和配件，经组装和增值后再出口到外国，评估国际贸易对经济成长的直接冲击，应该关注净出口的比例，而不是出口的比例。

由于2024年净出口占大马国内生产总值的比率只是4.3%，即使2025年大马的实质净出口从2024年的705亿令吉，在2025年掉到零，对国内生产总值成长率的影响也只是-4.3%。2024年，私人消费和投资对我国国内生产总值的成长率分别贡献3.1和1.3%，合计4.4%。因此，只要私人消费和投资保持稳健的成长，是足以抵消净出口可能受到的负面冲击的。

然而，特朗普的关税大棒和他点燃的贸易战也可能严重冲击大马的私人消费及投资。投资方面，特朗普的关税大棒严重冲击跨国公司的供应链布局，预料影响我国的外国直接投资（FDI）。本地企业也会因为关税、经济放缓和不确定的经济局势而取消或暂停投资。私人消费方面则会受到经济放缓、失业率提升和因国际供应链受到影响而引发的物价上涨所影响。私人消费和投资分别占据大马国内生产总值的大约60和20%，只要私人消费和投资的成长率显著放缓，就无法抵消关税大棒和贸易战对我国净出口的负面冲击。

总的来说，我国的经济会否出现衰退主要取决于特朗普的关税大棒还会持续挥舞多久以及其所带来的不确定性需要多久才能阴霾散去。阴霾持续越久，对我国的私人消费和投资的影响就会越大，那么我国出现经济衰退的可能性就会越大。

（编按：美国总统特朗普已经公布，暂缓落实对等关税为期90天）