油企恐展延资本开销 上游业盈利或承压

（吉隆坡11日讯）国际油价跌跌不休，促使分析员下修今明2年油价目标，并忧虑石油公司可能展延资本开销计划，恐令从事上游勘探和生产业务的油气公司盈利承压，但看好本地业务相对集中的承包商将是油气业的投资“亮点”所在。

丰隆研究指出，虽然能源相关产品，例如石油、天然气精炼产品豁免“对等关税”，但是新关税政策却可能引发通胀、经济增长放缓和打击消费者开销和工业活动等影响，从而伤及石油需求。

与此同时，石油输出国组织与盟友（OPEC+）决定提前3个月落实增产决定，5月石油产量将每日增加41万1000桶，让市场大感意外，布兰特原油价格也在市场基本面恶化下，跌至每桶63美元水平。

该行指出，考量到上述原因，决定下修2025年布油平均目标价预测至每桶65美元，但维持2026年布油平均目标价在每桶70美元不变。基于平均实现油价减少，预见涉及上游勘探和生产业务的油气公司未来盈利将面对萎缩压力。

“基于市场开始根据宏观经济发展来调整油价目标，我们相信市场将会调低显著涉足上游资产的油气公司，例如大红花石油（HIBISCS,5199,主板能源组）的盈利预期，主要是这些公司的盈利与布油的敏感度高。同时，油价下挫也可能导致勘探活动减少，进而拉低VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源组）等公司的自升式钻井平台需求。”

丰隆研究补充，由于油价下跌和政策不明朗，相信大型石油公司可能会展延资本开销计划，以重新评估美国政策对供应链带来的冲击，以及项目经济性。

本地业务集中承包商成“亮点”

“发展项目的暂时延宕将导致石油公司拉长释出新海上浮式生产储油船（FPSO）合约的时间。尽管如此，云升控股（YINSON,7293,主板能源组）和阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）靠着现有长期合约，营收动能将持续稳定。不过，若能源项目延迟落实，可能减慢华商机构（WASCO,5142,主板能源组）等工程与制造承包商填补订单的脚步。”