习近平出访解读 | AMRO：共同摆脱对美国依赖 中国可助区域多元发展

大马半导体供应链前景仍乐观

谈及大马情况，许和意指出，大马有强大的半导体业，且刚好是美国对等关税的核心顾虑部分，一定程度上降低影响，而长期供应链前景仍能保持乐观。

“大马近期在吸引投资方面表现出色，因为有非常强的电子电器业，尤其是半导体，在半导体供应链方面保持非常重要地位，持续吸引数据云和数据中心，并试图向半导体业的上游发展。”

许和意认为，幸运的是，半导体业处于（美国）关税的核心考量。也因为这样，半导体产品暂时没有被列入美国的加征关税行列。

“从长远来看，我们仍然对大马的再工业化及提升半导体价值链方面，持非常乐观的态度。”

长期政策应对关税

同样出席汇报会的AMRO区域监督组长黄康宁指出，最重要的不仅是狭隘地应对关税形势，关键在于思考哪些长期政策措施能够真正有效地应对美国正在实施的变化。

“其中一项关键措施就是实现出口市场多元化。这实际上将帮助大马及区域各国长期应付。”

他补充，要如何实现出口市场和产品多元化，不再仅仅局限于美国，得有稳健的策略，这将使大多数经济体从中受益。”

AMRO预测，2025年大马国内生产总值（GDP）将达到4.7％，从之前的4.9％调低，而通胀率预计为2.7％。

至于2026年，AMRO预计大马将成长4.5％，通胀率为2.6％。

关税战冲击
东盟+3经济或跌破4％

AMRO指出，即使美国展缓对等关税90天，东盟与中日韩区域仍然面临着前所未有的贸易政策不确定性，比2019年中美贸易战高峰时期还严重3倍，如果加征关税最后没有实施，也会对区域经济产生重大不利影响。

黄康宁指出，AMRO模拟了3种情景。在第一个情景，即美国关税宣布之前，该机构原预计东盟与中日韩区域在2025和2026年的经济增长率将超过4％。然而，美国关税措施带来波动，AMRO按照4月2日“解放日”加征关税作为第二类情景，预计这两年区域经济增长将跌至4％以下，2025年为3.8％，2026年进一步降至3.4％。

在第三个情景，即关税实施暂缓后，AMRO做出的经济预测更低，2025年区域将成长3.3％，2026年进一步降至2.4％。

黄康宁解释，这是考虑到对中国的影响、美国经济放缓、对区域的溢出效应而做预测。

“当前贸易政策不确定性水平比历史平均水平高出14个标准差。此次事件的严重程度，是2019年中美贸易战高峰时期所经历的3倍，极端的不确定已影响投资决策。”

区域贸易强劲
占出口总额45%

尽管面临挑战，AMRO强调，东盟与中日韩区域内需强劲、对美出口比重降低，并且区域内相互贸易强劲，可以靠强劲势头面对这个艰难时期。

黄康宁解释，区域消费和投资一直支撑着经济活动，并逐渐减少对美国市场的依赖，对美出口比重已从2000年的约24％下降至如今的不到15％。与此同时，区域内贸易蓬勃发展，目前约占出口总额的45％，是出口至美国的3倍。

“事实上，中国已超越美国，成为本区域最大的终端需求市场，也看到来自印度等地的份额不断增加。并且大多数成员国经济体都拥有适度的财政和货币弹性，能够在必要时，在对美贸易中断的情况下支持经济增长。”

此外他提到，东盟与中日韩区域的通胀率，在2022年仅达到3.6％的峰值，波动性也较为可控，温和的上涨有助于限制区域各经济体遭受损失。

潜在增长率缓慢下降

但他警惕，本区域的潜在增长率缓慢下降。这不仅是周期性的衰退，而是一个核心的结构趋势，其中约70％源于投资或资本积累放缓，而生产力增长放缓则占另外10％。如果不采取政策行动，增长潜力将进一步下降。

“在应对这些短期风险的同时，本区域应继续实现发展目标，重振下滑的增长率。提振构性改革和提高生产力很重要，以便释放区域尚未开发的潜力，例如加快数字化、绿色转型和提高生产力，有助本区域保持韧性和高素质增长。”

黄康宁和许和意皆认为，在当前动荡的贸易格局中，东盟与中日韩区域必须团结和协调，有关的行动很重要。

“贸易战没有赢家，但携手并进，我们就能变得更加强大。”