（吉隆坡23日讯）RCE资本（RCECAP,9296,主板金融服务组）信贷成本和融资成本在疫情期间不增反减，分析员预期若经济再度陷入衰退，有望为其盈利带来保护，但考量短期平均利润率将承压，下调盈利预测和目标价。
马银行研究表示，在疫情导致我国经济在2020年陷入衰退至多数冠病限制措施解除的期间，RCE资本的信贷成本比不增反减，主要是公务员并没有面对裁员影响，因此并没有6个月的暂缓还贷措施。
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“考量到公共服务工作的稳定性，公务员往往较少自动离职或提前退休，因此RCE资本的呆账率，甚至是信贷成本比往往会在经济衰退期时有所改善。”
该行认为，在1.5％的信贷成本比基础上，RCE资本的信贷成本比每减少10个基点将带来160万至180万令吉盈利。
与此同时，马银行研究指出，由于国家银行在疫情期间降息，令RCE资本的融资成本有所减少，进一步扩大其利润差。
“RCE资本的融资产品利润率是固定的，并不会随隔夜政策利率（OPR）下调而走低，因此若再次发生经济衰退，而国行减息将拉低融资成本，这有望扩大起利率差。”
该行指出，若平均融资成本低于4.7％预期，意味着融资成本每减少10个基点将提高盈利160万至180万令吉。
尽管如此，马银行研究根据RCE资本管理层指引，预见未来平均利润率将降至13.8％，低于前期的14.1％，因此下调每年盈利预测3％。
“基于这将拉低2年平均股本回酬预测，从16.4％减至16％，因此下调RCE资本目标价，从现有的1令吉32仙减至1令吉25仙，但维持‘守住’评级，主要是大股东丹斯里阿兹曼哈欣掌控的Cempaka Empayar在过去2周买进97万5000股股票，持股增至58.8％。”
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