订单难预测 威铖3年财测下调

（吉隆坡12日讯）威铖（VS,6963,主板工业产品服务组）2025财政年9个月财报表现逊预期，分析员认为尽管主要客户可能在第四季提前采购，但消费者信心低迷可能促使客户调整库存，未来订单环境难以预测，管理层2026财政年盈利指引恐面临下调风险，调低2025至2027财政年盈利目标8.3%至17.9%，连带目标价也下修至72仙。

丰隆研究表示，威铖2025财政年第三季核心净利按季起62.6%，但按年跌50.9%至2280万令吉，令9个月盈利年减226.3%至6960万令吉，表现逊于预期，仅达到全年财测的50%，归咎于主要客户销售低迷，以及赚幅表现逊色。

威铖第三季营业额按季企平，主要是大马和印尼市场销售减少3%和14.9%，抵销新加坡市场强劲增长31.9%利多，按年营收则因大客户订单流减少，托累3大市场表现低迷，下挫10%。

该行补充，新加坡市场首9个月营收下跌35%，抵销大马和印尼市场营收增长6%和0.4%利多，导致今年至今营业额减少3.5%，核心税后归属股东净利（PATAMI）更大减26.3%，归咎于息税前盈利（EBIT）赚幅萎缩1.7%。

大客户或提前下季采购

“展望未来，我们预期高度曝险美国市场的主要客户可能在下个季度出现提前采购活动，但考量到潜在库存调整，以及订单环境更不明朗，我们预见管理层2026财政年盈利指引潜存下行风险。同时，美国90天的对等关税的暂缓期将在7月9日到期，未来关税前景依旧晦暗不明。”

不过，丰隆研究说，从正面角度来看，威铖近期接获客户X订单，加上菲律宾臂膀正在加速投运，这将抵销现有产品在2026财政年需求可能走缓的冲击。

整体来看，该行考量威铖财报逊预期，决定下调2025至2027财政年盈利目标12.7%、17.9%和8.3%，连带调低目标价，从原有的86仙减至72仙。

“我们对威铖等消费电子制造服务（EMS）前景感到忧虑，因为市场环境日趋挑战，以及需求前景萎靡不振，主要客户潜在减单反风险增加，以及2025财政年第四季出现的提前采购活动不再出现，决定维持其‘守住’评级。”