（吉隆坡18日讯）以色列空袭伊朗，令中东紧张局势升温，国际油价应声走高，分析员认为近期中东局势变化仅对油价带来短期提振，加上大马与中东的直接贸易联系并不显著，对我国带来的直接经济风险有限，但需慎防荷姆兹海峡潜在干扰恐对全球能源市场，甚至是全年经济保4％带来风险。
中东局势短期提振油价
联昌研究表示，油价一般上会对中东冲突，尤其是涉及伊朗的情况产生“膝跳反射”，但近期冲突事件突显出油价仅会出现短期提振效应。
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在2024年4月，伊朗对以色列发动空袭，布兰特原油价格在首5天走高4.2％，但在过后的14天却反跌4.3％，导致油价净跌0.2％。同年7至8月，布兰特原油价格单日大涨2.7％，但接下来的5天却反跌5.5％，净跌幅达到3％。
2024年10月的冲突带动油价在7天内大起12.8％，但在过后的24天内却下跌9.7％，实际增幅收窄至1.9％。
该行说，伊朗的石油产量仅约每日400万桶，相等于全球产量的4.6％，远远低于沙地阿拉伯、俄罗斯和美国等主要产油国，这导致与伊朗相关的供应干扰往往只会造成油市震荡，但对整体市场的供应弹性却相对温和，影响也略微短暂。
“相比之下，伊朗潜在关闭全球能源输出要道——荷姆兹海峡这种情况更严重，但发生几率较低的情况则会对油价带来高度冲击。”
目前，全球约20％石油和30％液化天然气透过荷姆兹海峡运输，其中沙地阿拉伯、伊朗、伊拉克、阿联酋、科威特和卡塔尔等主要产油国都仰赖这条海峡来进行能源出口。
联昌研究说，衔接阿布扎比和富查伊拉及沙地阿拉伯东西管道等重要管道虽可以作为荷姆兹海峡的替代运输渠道，但综合运输量远低于荷姆兹海峡的约1700万桶，因此区域发生任何的封锁或军事升温都可能对全球能源市场带来显著的供应干扰和剧烈震荡。
“虽然当前没有发生上述事件的迹象，但这仍是值得市场关注的重大风险。”
该行认为，鉴于伊朗经济因经济制裁已陷入压力，关闭荷姆兹海峡更会损及自身利益，加上伊朗的海军作战能力有限、美国和联军在中东地区有强大的据点等因素，伊朗将口头威胁化成实际行动的可能性不大。
“虽然伊朗不断以关闭荷姆兹海峡作为地缘政治谈判的筹码，相关威胁的可信度并不高，这样的举动无疑是经济和战略性的自毁行动，主要是区域和全球市场已做好准备迎接任何的潜在冲击。”
油价居高不下
政府补贴越多
另一方面，联昌研究说，国际油价走高对大马政府的财政影响好坏参半，好处是原油价格走高，特别是每桶80美元以上水平，将提振政府的财政收入，估计油价每起1美元将为政府带来约2亿5000万至3亿令吉的额外收入，但坏处是高企的油价意味着政府的RON95汽油补贴将面对压力，预估没油价每走高1美元，政府需要掏出额外4亿令吉进行补贴。
“若国际油价如过去一般暂时上扬，这对政府财政带来的影响仍在可控范围。政府今年已为补贴和援助金拨出526亿令吉，若国际油价长期居高不下，政府的补贴账单可能越变越长，并损及政府的财政赤字，甚至是影响发展开销和社会计划等其他优先开销。”
此外，该行指出，大马与中东的直接贸易活动并不多，中东经济体仅占我国贸易总量的2.2％，与伊朗的贸易占比仅有0.09％。
“短期来说，若石油和液化天然气价格持续走高，作为净出口国的大马将可从中获益，出口盈利可能增加，从而提振贸易盈余，甚至是经常账盈余。不过，这样的利多可能遭汽油与柴油等精炼石油产品进口成本攀升部分抵销，因此外围影响带来的净收益取决于价格浮动的程度和时长。”
联昌研究指出，中东冲突对大马的间接影响，将包括船运成本增加、油轮预订减少、运费上扬，以及红海或苏伊士运河持续面对干扰可能推高运往大马在内的亚洲船运成本。
“就算直接贸易关系并不深厚，但这些飙涨的物流成本将转变成更高的进口成本。”
综合以上，联昌研究认为，伊朗与以色列爆发的冲突对大马带来的直接经济风险有限，主要是大马对区域的贸易曝险不大，且历史数据显示中东冲突对油价仅会带来短期提振效益。
“不过，真正重大的风险在于军事行动持续升级，特别是在荷姆兹海峡受到干扰，或美国或其他地区势力介入，这样可能会对全球能源市场带来巨大干扰，从而带来更广泛的溢出效应。若这样的情况发生，大马全年国内生产总值（GDP）增长4％目标料岌岌可危。”
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