（吉隆坡30日讯）尽管分析员预计顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）今年可转盈，但海外竞争激烈拉低均价，明年起供需状态未明，而电费涨价等支出将使营运成本上升，因此下调该集团2026和2027财政年的盈利预测，拖累周一股价应声下挫1.39%。
顶级手套今日开高走低，开盘即起0.5仙至72.5仙，最高见73.5仙，起1.5仙，但随后卖压出笼，让股价急转直下，盘中最低见70.5仙，跌1.5仙，创下2023年11月1日来最低，最终收在71仙，挫1仙，成交量为3260万零500股。
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顶级手套上周五公布第三季业绩，净利按年降低31.43%，营业额则按年增30.36%。丰隆研究分析员今天在报告里指出，顶级手套前景依然充满挑战。
分析员解释，该集团核心税后净利有1600万令吉，相比去年同期是转亏为盈，首9个月核心净利也转盈570万令吉，优于其全年预测，但低于市场普遍预期。
“我们之前预测其第三季的核心税后亏损为590万令吉。实际业绩有偏差，主要是因为营运成本和融资成本低于预期。并且，第三季有减值存货回拨约2980万令吉以及脱售个人防护装备的3380万令吉收益。各项扣除共6480万令吉。”
按季比较，分析员指出，顶级手套收入下降6%，马币计价的销售增4%，而均价降9.7%。销量强劲归因定价策略有竞争力。其在美国的销量增24%、中东销售增43%，份额有所提升。
“然而，均价走弱是因为中国企业转移到欧洲市场导致竞争加剧，以及美元走弱拖累盈利。尽管收入低于次季，但其核心税后净利却增78.5%，主要是融资成本降以及税费减少。”
对比去年第三季，分析员指出，顶级手套受益于市场需求逐步复苏、美国客户将贸易转移到大马，销售增长43.8%，推动营业额走高，尽管均价跌9.4%，受累于美元走弱。基于同样因素，今年至今，该集团的销售比去年同期大增64.7%，带动营业额，而均价降低6.1%。
接下来，顶级手套目标在第四季每月交付38亿至40亿件手套，按季增长15至20%。分析员认为，这种增长是以牺牲更具竞争力的定价策略为代价，虽然美国客户需求在复苏。
“原料价格方面，预计天然橡胶和丁腈橡胶价格将分别再降3%。而天然气价格也将按季下跌。”
总结所得，丰隆研究分析员预计，顶级手套第四季业绩会与第三季持平，因为手套业在2026年及以后的供需动态不确定加剧将影响该行业。
“此外，营运成本上升，例如销售与服务税、电费上涨以及雇主必须为外籍劳工缴纳2%的公积金都会加深不确定性。”
今年盈利上调 明后年下修
无论如何，由于今年至今的业绩乐观，丰隆研究把顶级手套2025财政年的盈利预期从亏损130万令吉上调至获利2130万令吉。
“然而，因平均售价假设下调，我们降低顶级手套2026至2027财政年盈利预期，下调幅度分别为4%和31%，以反映疲软的前景。”
鉴于供需平衡的不确定性加剧、顶级手套在美国以外的市场敞口相对较高，且资产负债表状况与同行相比较弱，丰隆研究重申“卖出”顶级手套，并将目标价从76仙下调至60仙。
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