发布: 8:35am 14/07/2025

吴继宗│西港还有上升空间？

（14/7见报）吴继宗│西港还有上升空间？

西港（WPRTS,5246,主板交通物流组）是大马主要港口营运商之一，业务集中在货柜码头（Container Terminal）操作；散装与杂货（Conventional Cargo）处理；码头服务、维修与基础设施开发。

西港主要客户包括全球前10名的航运公司（如MSC、CMACGM等），与他们签有长期合约（长达20年，部分直到2040年），保障基本装卸量的稳定。

2025年第一季业绩为何下滑？2025第一季营业额为6.213亿令吉（季对季跌8.01％），净利为2.225亿令吉（季对季跌13.32％；年对年升9％）。下滑原因分析：一、季节性影响：第一季通常是国际贸易较为淡静的季度，中国春节、欧美需求放缓，使货柜装卸量下跌；二、全球经济不确定性增加：美中贸易紧张升级、地缘政治风险（如红海局势）、高通胀影响全球消费力，抑制出口与进口；三、货柜箱货运量减少：尽管亚洲区域内有一定支撑，但来自欧美市场的货运量减缓影响较大；四、营运成本或燃油费增加：港口营运面临成本压力，影响盈利能力。

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（14/7见报）吴继宗│西港还有上升空间？

●西港的“赢家神器”主力资金流动图

技术图表分析：两个明显上升周期。周期一：2025年1月20日从4令吉33仙升至4月2日的4令吉89仙，上升72天，涨幅56仙。周期二：2025年4月29日从4令吉18仙升至7月11日的5令吉80仙（历史新高），上升73天，涨幅1令吉62仙。主力资金（KC赢家神器显示）：100％控盘，筹码稳定，显示主力资金持续看好。不过由于股价已创下历史新高，短期可能面临获利回吐压力。此时若没有足够新的利好消息或装卸量回升，短期内恐进入震荡整理期。

未来盈利预测：由于全球主要贸易国之间的关税水平上升至前所未有的高度，打破几十年的全球化趋势，所带来的通胀压力可能削弱消费者的购买力与消费，增加主要贸易国经济放缓甚至衰退的风险。这将导致货柜箱贸易量在短期内下降。然而，区域间的贸易重组和亚洲经济的活力可能部分抵销装卸量的下行压力。随着经济参与者逐渐适应当前的贸易动荡局势，公司对2025年整体货运量的评估仅为与去年相等，并将在未来视情况调整预期。

未来展望（长期）：港口扩建工程（Westports 2）有望带来新增容量，提升营收潜力。

基金经理视角分析：作为一名基金经理，西港的护城河强：港口是“不可替代型资产”，具有准垄断性质，尤其是与全球航运巨头的长期合约保障了基本收入来源。现金流稳定及高股息：西港向来派息稳定，是机构偏爱的“防御型高股息股”。

（这是股票实战课程教材，不是买卖建议，买卖自负）