高关税下美国抢买的商品跑去哪？ 汇丰：终端需求超强劲

（伦敦14日讯）面对特朗普关税威胁，亚洲出口量大幅激增，但美国库存增长却相对有限，对于此情况，汇丰银行在最新报告中指出，这一反差可能有3种解释，包括数据资料递延、保税仓库存储，或者美国终端需求超预期强劲。不过汇丰警告，高额关税最终仍将对亚洲出口造成重大冲击。

汇丰资料显示，新兴亚洲（除中国外）的出口量指数均达到历史高位，其中，韩国第二季出口量增长显著，美国制造业进口增长在过去几个月大幅飙升，而欧洲进口则出现相反走势，这些进口商品的部分确实进入了美国零售商的仓库，推动零售库存上升。

尽管美国零售库存（除汽车外）有所上升，但增幅相对温和。截至5月的最新资料显示，库存仅刚刚超过2022年9月的高峰，与疫情期间供应链冲击导致的库存激增相比差距明显。报告称，美国零售库存销售比在近几个月几乎没有变化，表明零售商目前实际上维持着相对精简的库存。

汇丰在报告中指出，这一反差可能有3种解释，包括数据资料递延、保税仓库存储，或者美国终端需求超预期强劲。

报告进一步分析，美国零售商对货柜进口量的预测显示，虽然进口量在4月高于去年同期，但5月大幅下滑，可能是对4月关税公告的递延反应。零售商预测6月和7月进口将大幅激增，推测是8月1日关税上调前的提前采购所致，后续进口预计将大幅回落，远低于2023年，可能是早期提前采购的反噬效应。

另外，美国进口商可以将货物在保税仓库存放最多5年，在货物发放分销前无需缴纳关税，考虑到关税的持续不确定性，进口商可能大量采购货物但打算将其保存在保税仓库中，直到实际销售或关税上调前才释放。

资料显示，来自中国商品进入保税仓库的比例确实出现激增，不过，这些商品仅占从中国采购总量的不到4％，而且来自其他亚洲经济体的进口商品使用保税仓库的比例仍在正常范围内。