4大利好抵销SST冲击 消费领域展望正面

此外，马币走强对消费品企业也是利好，因为大多数原材料成本是以美元计价。汇率走势的改善为原料价格波动提供额外缓冲。这方面的正面影响，以MRDIY最为明显，该公司2025年第一季赚幅按年增长两个百分点，主要受惠于库存平均成本下降以及全球采购带来的规模经济效应。

该行也预测，2025年马币表现将更为坚挺，美元兑马币的全年平均汇率为4.35，年末目标则为4.10。

零售贸易动能依旧健康

分析员指出，第二个因素是受惠于就业稳定、薪资稳步增长，以及政府财政转移政策，消费者支出维持强劲。此外，4月的失业率进一步改善至3%，失业人数按月减少0.7%，按年减少5.5%。

根据大马统计局的数据，零售贸易动能依旧健康，4月零售销售按年增长4.7%，达673亿令吉，主要受惠于食品饮料、杂货以及非必需品消费的稳健需求。

分析员说，多项政策措施也为中低收入群体提供有力支撑，包括雇员公积金的第三户头、政府的现金援助、以及有针对性的补贴政策。

尽管从2025年7月1日起，政府将扩大销售与服务税的范围，其中包括对年收入超过100万令吉的租用服务征收8%的服务税。这项新税可能会对在购物中心拥有大量门店的零售商造成一定影响。

“不过，我们认为影响属可控范围，首先是租金在整体营运成本中占比相对较小，例如，MRDIY在2024财政年的租金成本仅占门店营收的5.8%。”

财案旅游业提振或推动消费

第二个原因是多家公司已在最近一次最低薪金调整后，进行售价调涨，因此分析员认为这些售价调整为能企业提供足够的缓冲空间，吸收新增的征税。第三个原因是民生商品如白米、蔬菜、面粉、家禽与食糖依然被免征SST，这有助于抑制消费品价格，并维持销量。

报告显示，第三个因素是2026年财政预算案、旅游业的提振都可能是推动消费领域的催化剂。

分析员预料2026年财政预算案将对针对性的补贴机制带来更明确的方向，并可能推出新的刺激消费政策。政府的现金援助呈现逐年增长趋势：2023年为80亿令吉、2024年为100亿令吉、2025年则增至130亿令吉，显示政府通过财政手段支持家庭消费。

此外，年末节庆通常是零售表现最强劲的时段，包括学校假期、圣诞节与新年假期，将带动购物中心零售商、杂货店和食品饮料业者的销售增长。

大马旅游业正稳步回升，世界旅游业理事会（WTTC）预测，2025年旅游业将为我国经济贡献2189亿令吉，较2024年的1953亿令吉增长12.1%，超越疫情前的水平。大马旅游局今年设定的目标是吸引4500万国际游客，预计旅游收入可达2700亿令吉。

“截至2025年1月至4月，大马接待游客达1340万人次，按年增长21%。我们预期，焦点控股（FOCUSP,0157,主板消费产品服务组）等公司将加大营销与推广力度，抢占市场。”

消费板块估值仍偏低

第四个因素是消费板块整体估值依然偏低，目前的12个月预期本益比为18.7倍，低于5年平均26.5倍的本益比，这一估值为投资者提供了长期投资机会。