（吉隆坡29日讯）云升控股（YINSON,7293,主板能源组）获得约25亿令吉的浮式储卸油船（FSO）服务合约，分析员认为这能巩固其行业领先者的地位，并能从中获得稳定的经常收入，看好在3艘新浮式储卸油装置推动下，2026和2027财政年盈利将强劲增长。
3新浮式储卸油装置推动
云升控股昨日宣布，旗下联营公司PTSC（PetroVietnam Technical Services Corporation）与Phu Quoc Petroleum营运公司签署合约，在越南海域的Block B油田提供浮式储卸油船（FSO）租赁、营运与维护服务。合约期长达14年，并可最多延长9年，合约总值最高达6亿美元，相当约25亿3140万令吉。
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联昌研究今天在报告里指出，云升控股新合约所服务的油田位于南中国海有争议的九段线之外，大大降低地缘政治风险，并增强项目的安全和投资可行度。
“该区块的天然气项目计划每年向越南西南部3个地区的目标客户输送约50.735亿标准立方呎的天然气，预计可满足该国日益增长的能源需求，并为越南和投资者创造经济价值。”
分析员还指出，上述浮式储卸油船将是一艘新建的双壳船，储油容量约为35万桶，预计在中国南通的指定船厂建造约30个月，接着在2027年第三季投产。该船可能采用先进的双燃料技术，能够以替代燃料营运，提高燃油效率并减少温室气体排放。
“我们认为此合约是云升控股的一项策略胜利，巩固集团身为领先独立海上资产持有者和营运商的地位。”
联昌研究指出，签约后云升控股的船队规模增至11艘，包括正在改装的浮式生产储油卸油装置（FPSO）Agogo，这也是该集团在不到1年的时间内获得的第二份FSO合约。
“这反映出区域能源安全的紧迫度，也反映了走向清洁能源解决方案的转变。此外，这是云升控股与联营公司PTSC的第四次合作，彰显双方10年合伙关系以及在越南的出色执行记录。”
营收方面，分析员指出，一旦投入营运，云升控股将从该区的FSO业务获得稳定的经常收入。
此次FSO的资本开销约为2亿2500万美元（约9亿5300万令吉），息税前赚幅为85%。该合约期限共23年，而云升控股在联营公司里拥有49%股权。由此估计，该项目可产生9.3%的内部回酬率（IRR）。
“但根据我们计算，该合约不太可能对云升控股的盈利或估值产生重大影响，在23年的合约期内，联营公司的盈利贡献将在600万至2200万令吉之间。”
重申买入评级
总结所得，联昌研究维持对云升控股的预测，目标价仍是2令吉93仙，并重申“买入”评级，基于其高达196亿美元（约829亿令吉）的订单将持续到2048年，具有强劲的长期盈利前景。
分析员还预计，在目前该集团3艘新的FPSO推动下（Maria Quiteria、Atlanta和Agogo），2026和2027财政年的盈利将强劲增长。
云升控股今天开盘走高1仙，报2令吉40仙，之后一度转跌至2令吉34仙，挫5仙，最后该股以2令吉39仙平盘挂收，成交量有156万9700股。
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