发布: 8:24pm 30/07/2025

大马交易所

交易所：企业筹资落实项目能源转型可驱动IPO

（吉隆坡30日讯）大马交易所（BURSA,1818,主板金融服务组）首席执行员拿督法迪尔莫哈末指出，随着亚洲逐步摆脱对化石燃料的依赖，为能源转型项目筹资的企业将成为马股首次公开售股（IPO）市场的驱动力。

法迪尔今日在新加坡出席“彭博永续商业峰会”时表示，当中不乏大型企业，而一旦能源转型项目真正落实，并开始带来稳定收入和现金流，企业自然会考虑通过资本市场来上市集资。

他也说，大马市场已有足够的投资者支持这类可持续项目。

大马新股市场近期持续升温，今年迄今，马股共迎来38家公司上市，而交易所今年设定60家IPO目标，高于去年的55家。

尽管美国对等关税带来的不确定性拖累马股表现，让马股成为今年全球表现最差的股市之一，但法迪尔仍对大马市场前景保持乐观。随着本地基金经理持有充裕的现金，加上国家银行最近降息，预计今年末季股市将迎来更多资金流入。

他也指出，对等关税推动全球供应链重新布局，这反而可能为本地企业带来新的合作或结盟机会。

另一方面，大马交易所上半年累计净利报1亿2550万令吉，仅占全年净利预测的45％，分析员考量宏观经济不确定性上升、外资持续流出，以及证券交易前景面临潜在逆风，下调该公司未来3年的净利预测，并将目标价调低至8令吉15仙，评级也下调至“持有”。

根据达证券报告，交易所上半年累计净利报1亿2550万令吉，仅占全年净利预测的45％，主要因关税不确定性与外资撤离导致市场波动，以及高营运开销，导致上半年净利按年大跌19.3％，连带首半年股东回酬（ROE）下跌至30％。

按季比较，次季净利下滑16.6％，主要受交易活动放缓影响，流动性从首季的33％降至30％，整体表现低迷；同期营运收入亦按季减少6.4％。

今年上半年，营运收入下跌8.1％，至3亿4430万令吉，主要受到交易营收下滑15.5％的拖累。然而，非交易营收按年增长7.6％，一定程度缓解了整体营收的疲弱表现。

受低日均成交值（ADV）和疲软流动性影响，营业额大挫23.9％，从前期1亿9250万令吉降至1亿4640万令吉。

同时，衍生产品交易营收按年升8.1％，主要得益于日均合约量（ADC）的高贡献。Bursa Suq Al-Sila（BSAS）交易营收也从840万令吉升至960万令吉，按年上升14.7％。

非贸易方面，在高证券存托服务（增9.6％）、会员服务与连接服务（增7.6％）、数据业务（增6.4％）和上市与发行人服务（增6.0％）推动下，营收进一步扩大。

由于员工成本（扬2.0％）、折旧与摊销（增6.1％）、资讯科技维护开销（涨16.4％）、市场推广与发展支出（起9.2％），以及行政费用（涨19.8％）等开销显著成长，首半年总营运开销按年增长6.6％，从前期1亿7760万令吉增至1亿8930万令吉。

根据交易所报告，首半年净外资流出高达121亿令吉，2024年全年净外资流出为42亿令吉。今年6月的外资持股水平从去年12月的19.7％降至19.0％。就交易组合而言，外资参与率从36％扩大至42％，反观散户与本地机构仍然疲软，散户仅占18％。

达证券分析员指出，交易所上半年业绩一如预期疲软，主要受关税问题引发的宏观经济不确定加剧，以及外资大撤离潮影响。尽管如此，交易所仍维持全年税前盈利目标为3亿6900万令吉至4亿零800万令吉，而非交易收入增长则预计温和增长5％至7％。

然而，分析员仍看到证券市场面临潜在阻力，加上持续进行的系统升级导致营运开销高于预期，这可能进一步压缩盈利空间。

值得注意的是，公司管理层仍对资本市场活动持乐观态度，维持全年60宗首次公开售股（IPO），以及总募资402亿令吉的目标。考量到目前市场情绪趋于谨慎，这些目标的实现仍存在挑战，部分企业可能选择推迟上市计划。

鉴于交易所上半年业绩疲软表现，达证券下调2025、2026和2027财政年净利预测，分别从2亿7800万令吉、2亿8190万令吉和2亿8440万令吉，下调至2亿5080万令吉、2亿5350万令吉和2亿6110万令吉，并将交易所的目标价从9令吉10仙下调至8令吉15仙。

随着目标价下调，收窄股价上涨空间，达证券也将评级从“买入”下调至“持有”。

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