专家：关税战难论断谁赢 “美消费者是最大输家”

多国以高额关税换美市场

在“解放日”关税政策宣布后，因金融市场大幅动荡而暂时退让，并将对等关税暂缓90天，以给予各国谈判机会。最终，一些国家屈服于特朗普的要求，同意支付在4个月前仍难以想像的高额关税，以换取继续在庞大的美国市场销售。

英国是第一个与美国达成贸易协议的国家，英国接受输美商品课征10%关税，较特朗普加剧与世界的贸易战之前的1.3%大幅增加。即使美国连续19年对英国保持贸易顺差，而非逆差，华府仍要求伦敦让步。

欧盟和日本接受美国课征15%税率，这个税率仍比去年的单位数高，但低于特朗普早前威胁的税率（欧盟30%，日本25%）。

巴基斯坦、韩国、越南、印尼和菲律宾也与特朗普达成协议，并接受高额关税。

税率远高于特朗普上任前

即使若干国家尚未达成协议，且税率比4月宣布的条件有所下降，但仍远高于特朗普上任之前。例如，安哥拉的关税虽然从32%降至15%，但在2022年时还不到1.5%。而台湾的关税虽然从32%降至20%，冲击仍然存在。

特朗普也同意将非洲南部小国莱索托的关税，从4月宣布的50%降至15%，但可能已对当地经济造成伤害。

不愿屈服的国家，以及以其他方式激怒特朗普的国家，则遭受更严厉的打击。

部分贫穷国家也未幸免。寮国的人均经济产值仅约2100美元（约8980令吉），阿尔及利亚为5600美元（约2万3950令吉），但寮国和阿尔及利亚仍分别被课征40和30%的关税。

特朗普对巴西课征50%关税，主因是他不满巴西当局对待前总统博尔索纳罗的方式。

美国长期盟友加拿大也被课征35%关税，部分原因是加国宣布将承认巴勒斯坦国，引发特朗普不满。

瑞士被课征39%的进口税，甚至高于特朗普4月2日宣布的31%。

若法院推翻关税 输家或变赢家

如果特朗普的关税政策在法庭上被推翻，关税的“命运”可能会发生改变。5家美国企业和12个州正在起诉特朗普，称其“解放日”关税政策逾越《国际紧急经济权力法》赋予他的权限。

在5月，在纽约的美国联邦法院阻止特朗普的全面关税措施，虽然在上诉期间政府仍被允许继续收税。在上周四的庭辩中，法官质疑特朗普推行重大关税行动援引的法律依据。

阿普尔顿说：“如果（关税）被撤销，那么巴西可能就是赢家，而不是输家。”

特朗普宣称关税是向外国征税，但实际上支付的是美国进口商，而他们将试图提高价格，将成本转嫁给消费者。高盛经济学家指出，海外出口商仅吸收约20%关税成本，大部分负担将落在美国企业与消费者身上。

沃尔玛、宝洁、福特、百思买、阿迪达斯、耐克、美泰和史丹利百得，均因美国关税而上调了价格。

阿普尔顿说，这是一项消费税，因此对低收入人群的影响尤为严峻。他说：“运动鞋、背包……你的家用电器价格会上涨。你的电视机和电子产品价格也会上涨。你的电子游戏设备、游戏机价格亦会上涨，因为这些都不是美国制造的。”

沃尔夫直言：“美国消费者是最大的输家。”

新增就业疲软 通胀上升

美经济数据打脸特朗普 

尽管美国总统特朗普承诺创造经济的“黄金时代”，但上周一系列的经济指标却显其政策的冲击已经浮现。美国新增就业疲软，通货膨胀正在上升，经济增长速度与去年相比有所放缓。

自重返白宫6个多月以来，特朗普透过提高关税和新的税收及支出法案，按照自己的喜好重塑了美国的贸易、制造、能源和税收体系。对于任何可能的胜利，他即迫不急待地邀功，如果财务状况开始动摇，他就找其他人替罪。

但迄今为止，这位共和党籍总统承诺的繁荣并未实现，而他也越来越无法把任何经济挑战归咎于民主党籍前任总统拜登。

关税或影响共和党中期选举

特朗普的新关税波及经济层面的影响还有几个月才会显现，而届时他在国会的许多盟友将参加中期选举。

共和党策略师科南特表示，目前还属特朗普第二任期早期，但其政策已经对经济产生了异常巨大的影响。他说：“关税对通胀的全面影响要到2026年才会显现。对共和党人来说不妙的是，那也是选举年。”

这些关税的成本将对许多美国人产生影响，他们将面临价格上涨，但具体影响程度仍不确定。

根据美联社与NORC公共事务研究中心7月联合进行的一项民调显示，仅有38%的成年人认可特朗普处理经济的方式。

白宫方面大力宣传美国经济表现强劲。白宫发言人德赛称，特朗普正在实施放松管制、更公平的贸易和促进增长减税的政策组合，随着这些政策的凑效，最好的结果还在后头。

然而过去一周发布的经济数据显示，如果相关状况持续下去，美国经济前景堪忧。

制造业3.7万工作岗位裁减

上周五的就业报告显示，自特朗普4月宣布关税以来，美国雇主已经裁减了3万7000个制造业工作岗位，削弱白宫先前宣称的制造业复苏的论点。

过去3个月新增就业下跌，7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，6月新增就业1.4万，5月新增就业1.9万，5月和6月的新增就业减少了25.8万。去年则是平均月新增就业16.8万。

上周三的国内生产总值（GDP）报告显示，今年上半年GDP年增不及1.3%，较去年同期的2.8%大幅下滑。

专研究就业走势的劳动力市场智库Burning Glass Institute的高级研究员贝格表示，“经济只是艰难前行”。

耶鲁：美关税税率创91年来新高

美国耶鲁大学预算实验室最新的研究数据表明，截至7月31日，美国对进口商品征收的平均有效关税税率达18.3%，为1934年以来最高水平。短期内，消费者可能会看到鞋类价格上涨40%，服装价格上涨38%。

该预算实验室认为，关税政策将导致美国2025和2026年实际国内生产总值（GDP）增长率每年降低0.5%。同时关税还将导致到2025年底，美国失业率上升0.3%，到2026年底，失业率上升0.7%。

此外，关税将使2025年美国家庭平均支出增加2400美元（约1万令吉），其中对服装类商品的影响尤为严重。

短期内，消费者可能会看到鞋类价格上涨40%，服装价格上涨38%。 而从长远来看，鞋类价格可能上涨19%，而服装价格可能上涨17%。

美国金融研究与分析公司首席投资策略师斯托瓦尔指出，美国关税政策再加上疲软的就业情况，或将导致美国股市再次下跌。在上述警告发出之前，美股三大指数已在本周五大幅下跌，美股市场总市值蒸发超1兆美元。

经济学家预测关税涨价潮

未来3至6个月是关键期

《纽约时报》报道，特朗普贸易战初期，企业普遍选择观望或者吸收成本，随着关税税率尘埃落定，获利情况恶化，美国消费者恐怕很快就会更强烈地感受到物价上涨。富国银行经济学家萨拉豪斯点名，未来3至6个月非常关键。

特朗普推出贸易政策以后，经济学家一直在观察与关税有关的涨价迹象，通胀却相对温和，白宫也宣称那些预测关税会导致涨价的人都错了。

联储局主席鲍威尔表示，关税对于物价的影响，比一开始预期的更缓慢，惟已开始体现在部分商品价格上。不过，关税“对于经济活动与通胀的整体影响仍有待观察。”

零售层面成本转嫁缓慢

经济学家列出几个关税影响有限的原因，其一是在关税生效前，美企争相囤积商品，让他们在进口更高关税商品之前，有了很大的缓冲。例如零售商通常就会提前数月向制造商下订单，因此最近出现在货架上的许多商品，早在高额关税生效的几个月前，就已经装入货柜。

哈佛经济学家艾伯多卡瓦略说，3月初以来，进口商品价格平均上涨3%，中国进口商品的涨幅又更大，“零售层面的成本转嫁往往非常缓慢，这就是为什么很多人感觉什么事都没发生。最终，美国人将支付这些关税的大部分成本。”

富国银行经济学家豪斯认为，随着更多关税税率确定，接下来3至6个月是“关键时刻，企业在努力应对关税持续存在的事实。随着更高额关税环境的确定性提高，他们将更愿意，也更有能力调整售价。我们已经到了开始看见这些回应的阶段。”

美国商务部数据显示，今年6月受关税影响较大的商品价格上涨，例如家居用品、玩具与家电产品。最近几天，爱迪达、宝侨（Procter & Gamble）、史丹利百得（Stanley Black & Decker）大型企业都告诉投资人，他们要不就是已经涨价，要不就是计划这么做。

目前尚不清楚，关税在下半年将会促成多大幅度的涨价，只会造成一次性影响或者更长久的后果。尽管如此，经济学家们普遍认为，美国消费者最终将更强烈地感受到关税带来的压力。

特朗普开除劳动统计局长

经济学家警告严重后果

美国7月就业成长远不如预期，5月和6月数据更大幅下修，引起总统特朗普震怒并开除劳工部劳动统计局（BLS）局长。此举招致经济学者群起挞伐，诺贝尔经济学奖得主克鲁曼讽刺特朗普2.0政府朝“香蕉共和国”更进一步，前财长萨默斯也痛批此为极权统治者行径。

BLS上周五公布，美国7月非农就业人口仅新增7.3万人，远不如预期，更糟的是5月和6月数据合计下修将近26万人，修正幅度异常之大。特朗普随即宣布开除BLS局长麦克恩塔弗。

称美“迅速堕落至香蕉共和国”

克鲁曼表示，过去6个月来，联邦机构从追踪气候变迁的，到追踪传染病的，只要发布的讯息令特朗普不悦，就一个个遭破坏。如今，他竟开始染指发布重要经济数据的BLS，象征美国“迅速堕落至香蕉共和国地位”的最新一步。

他强调，BLS是非常重要的机构，是取得短期经济资讯的主要来源。BLS每月例行做家庭调查，估算出失业率。每月对雇主进行调查，估算出就业成长数据。第三项针对物价的调查，则是消费者物价指数（CPI）的基础，也是其他通胀指标的基本数据来源。

前美国财长萨默斯也批评，“这些数据得自按固有程序所做的调查，只因你不喜欢他们公布的数据，就开除一个重要政府机构的首长，这种事会发生在极权国家，而不是民主国家。”

曾任白宫经济顾问委员会主席的哈佛大学教授佛曼撰文指出，麦克恩塔弗领导一个无党派色彩、备受尊重的BLS，编制出被视为全球一流的劳动市场数据，竟因发布的数据令人失望而遭总统开除，不像是堂堂民主国家的作为。

彼得森国际经济研究所（PIIE）高级研究员威考克斯直言，开除BLS局长，将“重创美国统计体系的诚信”。马萨诸塞州阿姆赫斯特大学经济学教授杜贝也担心，特朗普的行为不啻是开启未来经济数据被政治力扭曲之门。

波克夏次季营业利润下滑

再警告特关税冲击集团

（奥马哈3日综合电) “股神”巴菲特领导的波克夏上周六公布第二季营业利润小幅下滑，并对美国高关税政策可能对集团构成风险提出警告。

据美媒报道，包括保险和铁路在内的公司全资业务的营业利润在内，波克夏第二季度的营业利润同比下降4%，至111.6亿美元（约477.30亿令吉）。业绩受到保险承保业务下滑的影响，而铁路、能源、制造、服务和零售业的利润均较去年同期有所增长。

该公司再次对美国总统特朗普的关税及其对其各项业务的潜在影响发出严厉警告。

波克夏在其盈利报告中称，这些事件的变化速度，包括国际贸易政策和关税发展带来的紧张局势，在2025年上半年加速， “这些事件的最终结果仍然存在相当大的不确定性。”

该公司表示，“这很有可能对我们的大部分（如果不是全部）运营业务以及我们对股权证券的投资产生不利影响，从而可能严重影响我们未来的业绩。”

报道指，由于波克夏业务横跨多个经济领域，其经营状况被视为美国经济的缩影，因而备受投资者关注。

目前，该公司持有的3441亿美元（约1.47兆令吉）现金仍接近历史高位，但略低于3月底的3470亿美元（约1.48兆令吉）。

这是94岁的巴菲特宣布将于2025年底卸任CEO以来的首份财报。波克夏非保险业务副董事长阿贝尔将接任CEO，而巴菲特仍将担任波克夏董事会主席。

亚洲加速规范稳定币

盼更多稳定币与亚币挂钩

（香港3日综合电）亚洲多个国家的监管机构最近加快脚步规范稳定币，彭博报道，观察韩国、香港、马来西亚、泰国和菲律宾的发展，未来与亚洲货币挂钩的稳定币可望大为增加。

促成这种急迫感的是美国总统特朗普在上月中旬签署了《天才法案》（Genius Act），推动更广泛使用与美元1：1挂钩的数字代币，也就是美元稳定币。加密交易所Flipster驻阿联酋总经理本杰明格罗利蒙德说：“天才法案开启采用稳定币的闸门，不管你支不支持，稳定币如今已无法回避。”

区域内重量级企业，例如中国的京东、蚂蚁集团都计划提交申请发行稳定币。韩国的KakaoPay因为市场预期它将成为稳定币发行商而股价大涨。彭博指出，甚至多年来全面禁止加密币的中国，也似乎开始接纳稳定币可用来做为人民币替代品的概念。

美元主导稳定币市场

亚洲国家监管机关之所以掀起新一波紧张感，是担心资本外逃，因为当前稳定币市场，仍由美元主导。目前，已有2560亿美元（1.07兆令吉）的稳定币与美元挂钩；这些代币透过管理“类现金资产”（例如美国公债）维持价格稳定。相比欧盟建立了完备的加密资产监管框架，只有价值约4亿美元（16.86亿令吉）的欧元挂钩稳定币在市场流通。

韩国总统李在明领导的执政党已于6月10日提出《数字资产基本法》，为当地公司成为稳定币发行商铺路。

香港目前已迅速成为亚洲地区的稳定币的实验室。许多有意发行人民币稳定币的公司，是已在跨境结算中使用人民币交易的公司。

中国的下一步虽未明朗，但是包括券商在内的加密币公司已为人民币稳定币的发行，预做准备。

中国人民银行行长潘功胜曾在6月表示，稳定币有潜力革新国际金融体系，特别是在当前地缘政治紧张情势加剧、传统支付系统显现脆弱性的情况下。不过，大多数人仍不认为，北京当局会很快开放加密币交易。

所谓稳定币，是由私人机构发行、与法定货币或特定资产挂钩的加密货币。相比价格剧烈波动的比特币，稳定币因价值更稳定，主要是作为跨境交易的支付工具，应用于虚拟资产交易的新兴经济领域。

尽管特朗普威胁惩罚

印媒：印度续购俄石油

（新德里3日综合电）美国总统特朗普7月30日威胁对印度采购便宜俄罗斯石油的举动祭出“惩罚”，不过包括印度媒体在内的多家外媒上周六报道，印度仍旧采购俄罗斯石油。

印度方面消息人士透露，主要和已签署长期合约的3大原因有关。消息人士也强调，印度采购较便宜的俄油，有助稳定全球油价。

长期石油合约难停止采购

尽管特朗普表示，他听说祭出“惩罚”威胁后，印度将不再采购俄罗斯石油，不过路透社上周六引述印度政府消息人士指出，印度进口俄油的趋势不会立即改变。一名消息人士说：“这些都是长期石油合约，要一夕之间停止采购没那么简单。”

印度亚洲国际新闻社（ANI）也引述消息人士的话说，印度炼油厂将持续采购俄罗斯原油，强调印度炼油厂继续进口俄油，是依据价格、原油等级、存货、后勤及其他经济因素决定。

消息人士重申，印度采购俄油，协助避免全球油价骤升，他们强调，不像伊朗、委内瑞拉石油，俄罗斯石油并未受到西方的直接制裁，印度都以低于欧盟设定的价格上限进口俄罗斯原油。

印度85%能源依赖原油进口

此外，俄罗斯是全球次大原油生产国，约每日生产950万桶石油，将近全球需求量的10%，俄罗斯同时也是全球次大石油输出国，每天输出450万桶原油及230万桶精炼产品。

消息人士说：“在这个充满挑战的环境下，印度作为全球第3大能源消费国，85%依赖原油进口，战略性地取得可负担的能源，同时又完全遵守国际规范。”

印度官方至今仍未回应未来是否继续进口俄罗斯石油的问题，印度外交部发言人兰迪尔贾斯瓦上周五在新闻会上强调，印度与俄罗斯有着“稳定且久经考验的伙伴关系”，关于能源采购需求，“我们会考虑市场上有哪些选择，同时关注当前全球局势或环境。”

降电动车成本提升竞争力

丰田在泰采购中制零件

（东京3日综合电）日本汽车商丰田（Toyota Motor）在泰国的生产线，采购了更多成本较低的中国制零部件，以提升它2028年将推出的新电动车款的价格竞争力。

《日经亚洲》于本月2日引述消息人士报道，丰田已对由中国公司制造的电动车零部件，进行全面的采购行动。丰田将泰国主要的零部件供应商Summit集团跟中国的芜湖跃飞新型吸音材料公司拉在一起，牵线促成两家公司已在今年1月组成合资公司，计划在泰国当地建造一个厂房，为丰田生产零部件。

丰田在东南亚最大的生产中心，设在泰国。这个合资项目，是首次有日本汽车制造商将中国的零部件制造商，引进东南亚的汽车供应链。

中国电动车商抢占市场份额

日本汽车商多年来一直雄踞泰国市场，占据约九成的新车销售。不过，比亚迪和其他中国电动车商近年来频频推出价格低廉的电动车和油电混合车，抢占市场份额。

今年首5个月，日本汽车在泰国的市占率约71%，中国车商则占据16%。

市场走势驱使日本企业重新思考供应链战略以提高竞争力，丰田的最新部署，可能将是日本车商在本区域的重要战略转折点。

丰田持续鼓励日本当地的供应商采用中国公司包括浙江凯华模具有限公司和金发科技的的产品，可能为了削减成本。

丰田今年3月在中国推出的廉价电动车款bZ3X EV的许多零部件，都是当地许多汽车制造商使用的部件。

拟2028年推出新电动车款

一名丰田内部人士告诉《日经亚洲》，公司计划2028年在东南亚推出一个新车款，通过使用中国公司的零部件，“我们的目标是将成本拉低约30%”。

根据行业数据，泰国有3100多家汽车零部件制造商，当中约1400家是日本公司，只有约190家来自中国，但自2017年底以来已翻了四倍。

当地一家零部件制造商的主管说，跟日本公司比，中国公司的成本低20%至30%，已有一些日本业者“被逼退出或缩小规模”。