大马上市公司在首季交出逊色业绩表现之后，分析员已经大砍盈利预测，预期刚掀开序幕的第二季企业财报将不会再有太多负面惊吓，下调财测的空间料大幅减少，维持对消费、建筑、医疗保健、产托和再生能源这5大领域的“正面”评级。
财测下调空间减少
马银行研究指出，第二季企业财报或难以令人振奋，但仍有亮点。
根据该行调查，预计大部分领域的盈利可能持平，仅有少数公司会捎来惊喜。
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“由于我们在第一季财报发布期间和之后，已下调33％所追踪股项的盈利预测，我们认为进一步出现负面意外的空间很小，预期建筑、医疗保健、产业及部分油气、公用事业领域会出现一些正面动力。“
在种植领域中，大多数种植公司因原棕油价格下跌，盈利可能按季走弱，但部分公司可能会因脱售资产收益和汇率变动而带动盈利增长。
消费和产托领域在首季取得季节性强势（节庆）后，预计会走软，银行则不太可能出现预料之外的惊喜，该行关注贷款增长可能放缓。
科技领域仍值得关注，尽管预计第二季表现会疲软，但大部分科技股的盈利都已经被下调。
至于其他领域预计交出持平和稳定的盈利趋势。
经济稳健增长 支撑企业盈利
此外，马银行研究认为，第二季迄今发布的宏观数据显示经济稳健增长，将可支撑企业盈利。
统计局根据2025年4至5月数据，预估第二季经济成长4.5％，高于第一季的4.4％，这显示经济增长动力保持稳定。
尽管美国关税影响贸易表现（尤其是出口在5至6月下降），但国内利好因素带来缓解作用。这些利好因素包括私人消费持续增长，首5月零售贸易指数增长4.5％。
投资依然保持上升周期，这可从资本品进口激增及用于“工业建筑、厂房和土地”的银行贷款持续强劲增长中显示。
通胀进一步缓解，6月通胀率已降至1.1％；劳动力市场保持韧性，失业率稳定在3％。
公务员加薪和最低工资上调，带动国人收入增长，这可从今年首季创纪录的公积金局（EPF）会员缴纳金额中得到印证。
上述所有因素都支持该行对消费、产托和建筑领域的“正面”评级。
另外，国行在7月宣布将隔夜政策利率（OPR）下调25个基点，对银行营收影响要到第三季才会显现，该行已将此次降息的冲击纳入对银行的盈利预测中，并维持对银行领域的“中和”评级。
银行股拖累 综指股盈利料增2.5％
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整体来看，马银行研究指出，第二季财报虽然可能又是平淡无奇的一季，但至少盈利预测下调的情况会减少，预测2025年综指股盈利增长2.5％，主要受银行股拖累，而2026年的增长则回升至7.7％。
“至于第二季之后的宏观和市场前景，将在很大程度上取决于大马和美国贸易谈判结果，因此我们维持综指目标1660点（基本情景），这是根据2026年预期14.4倍本益比估值，低于10年平均值0.5个标准差，以反映在关税谈判不确定性下的市场波动。”
该行的基本情景假设是贸易紧张局势会进一步缓和，且关税谈判结果将是正面的，而悲观情景则假设2026年盈利增长降至5％，在这种情况下，适用13倍本益比估值，综指可能跌至1450点。
建筑产业改善
银行电讯稳定
●建筑业：改善
由于今年农历新年和斋戒月都落在2025年第一季，建筑活动在第一季呈现季节性放缓。对于2025年第二季，预期工程进度将加快，因此进账也会增加，这将会带来更多在第二季认列的收入与盈利。
●产业：改善
预期产业发展商的季度业绩将按季增长，主要受惠于更高的销售进账，毕竟第一季通常因季节因素而表现较弱。销售额方面，预计下半年动能将更强，因为发展商通常会在这段期间更积极推出新项目。
●油气业：局部改善
随着行业走出第四季和第一季季候风季节，油气服务设备（OGSE）相关公司第二季财报应会按季增长。不过，按年比较，这类公司的核心盈利可能会下滑，主要是国家石油资本开销降低，导致离岸活动减少，进而影响日租率和使用率。
●银行业：稳定
第二季银行业绩预计将大致符合预期，惊喜空间不大，特别是在该行已经下调全年预测之下。由于企业贷款需求较为疲弱，整体贷款增长按年可能略为放缓，部分银行的净利息赚幅可能面临些微下行压力。
●电讯业：稳定
预期整体业绩将按季增长，因营收持续改善。亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）将交出剥离XL后的第一份季度财报，这将导致一定程度的盈利稀释，因此按年业绩预计逊色。无论如何，投资者应继续关注其潜在资产变现计划。
●公用事业：稳定
整体预期业绩将保持稳定，包括国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）、国油气体（PETGAS,6033,主板公用事业组）、大马气体（GASMSIA,5209,主板公用事业组）等；或是按季改善，如杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组）、马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组）、美佳第一（MFCB,3069,主板公用事业组）等。
第一季期间，部分公司因个别原因而表现较弱，当中包括杨忠礼电力（韦塞克斯未调涨水费）、马拉科夫（煤炭价格拨备）及美佳第一（油化业务亏损）。
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