次季盈利惊喜比率改善 综指全年盈利增长上调

在30只综指股中，已有8家公司（26％）发布业绩，其中25％超出预期、25％低于预期，“盈利惊喜比率”为1。

以领域区分，在联昌研究追踪的4家科技与电子制造服务（EMS）股中，CTOS数字（CTOS,5301,主板科技组）、友力森（UNISEM,5005,主板科技组）和威铖（VS,6963,主板工业产品服务组）3家公司公布的业绩明显低于市场预期。

有鉴于此，分析员将CTOS数字评级从“买入”下调至“守住”，但维持威铖“守住”和友力森“减持”评级。

石油与天然气业方面，国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）受多项营运中断影响，整体厂房产能使用率仅为77％，以致上半年核心净亏损400万令吉，产能使用率不及预期也使得公司业绩低于联昌研究和市场普遍预测。

汽车领域代表——柏马汽车（BAUTO,5248,主板消费产品服务组）截至2025年4月末季业绩逊于预期，主要因联营公司贡献低于预期，促使分析员将2026和2027财政年的每股盈利预测下调21％至29％，以反映联营公司贡献减少，以及中国汽车品牌竞争加剧的影响。

手套业前景不容乐观

手套业前景也不容乐观。鉴于手套平均售价低于预期、销量降幅大于预期，以及马币升值影响，贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）和顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）两大手套公司业绩皆较预期来得低，尤其前者次季录得净亏损20万令吉，出乎市场预料，因此分析员分别下调两只手套股的目标价至1令吉45仙和77仙，但维持“守住”评级。

消费品领域方面，星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）最新业绩因乳制品农场亏损和主要市场销售下滑而未达预期，以致业绩不如预期，核心净利预测被下调，评级亦从“买入”降至“守住”，目标价调低至28令吉80仙。新闻控股（MYNEWS,5275,主板消费产品服务组）上半年表现同样逊于预期，受销售与分销及税务开支拖累，但仍维持“买入”评级，目标价降至73仙。

至于非银行金融机构（NBFI），RCE资本（RCECAP,9296,主板金融服务组）首季盈利因融资发放疲弱导致前期手续费收入下降，并受较高拨备拖累而低于预期，显示减值风险上升与应收账款增长疲软。伦平资本（LPI,8621,主板金融服务组）最新净利则受一次性大额赔付影响而按季下滑，但整体仍大致符合预期。

银行领域的艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融服务组）业绩落差则主要源于净利息收入与非利息收入低于预期。虽然上半年净利按年增长17％，但仅达分析员全年预测的35％与市场普遍预测的47％，故下调2025至2027财政年净利预测，主要反映对净利息赚幅与非利息收入的下修预测。

对次季财报季表现失望

天地数网（CDB,6947,主板电讯媒体组）次季核心每股盈利按季增长9％，主要受惠于服务收入增加及折旧与税项减少，但业绩仍低于预期，上半年仅达全年预测的41％，主因营运开支与税费高于预期。分析员下调2025至2027财政年盈利预测7％至10％，但仍维持“买入”评级，并将目标价上调至4令吉25仙，主要看好并购协同效应带动未来两年的盈利增长。

整体来看，联昌研究对次季财报季表现感到失望，业绩低于预期的公司占比较高，而盈利不达标的主要归因于产品平均售价疲软导致收入低于预期、营运成本上升、新业务初期亏损，以及营运中断导致的厂房产能利用率下降。

综指年终目标上修

“尽管国油化学和天地数网的盈利预测下调，但森牙直利与大马银行财测上调幅度已足以抵销影响。整体来看，我们初步估算2025年富时综指盈利增长将较预期为高，由原先的3.4％提高至4.4％，并上修综指年终目标7点至1567点。”