发布: 8:01pm 02/09/2025

区域动荡恐冲击盈利联昌集团股价急挫

（吉隆坡2日讯）联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）最新业绩符合预测，分析员基于该银行贷款放缓而下调贷款成长预测，仍然维持财测和目标价不变，但关注该集团的盈利可能受到区域市场动荡的冲击。

马银行研究指出，由于联昌集团在东盟地区的业务布局，与更专注于国内市场的同行相比，该集团更容易受到本区域的波动所影响。

“2025年上半年，其海外业务盈利占集团税前盈利的40%。”

印泰政治社会动乱

联昌集团有重大业务的海外市场包括印尼和泰国，最近都发生政治和社会动乱。

联昌集团今日股价大幅走低，闭市跌19仙，报7令吉24仙，为全场第六大跌价股。

分析员指出，联昌集团第二季净利18亿9000万令吉（按年和按季皆下降4%），使得上半年净利达到38亿6000万令吉（按年滑落1%），表现符合预期，分别占该行和市场平均全年财测的50%和49%。

正面的是，净利息赚幅（NIM）按季保持稳定，但贷款按年仅增长1%（若剔除外汇调整，则增长3.6%）。2025年上半年，营运盈利按年下降2.2%，但由于拨备减少，整体盈利得以维持。

分析员表示，对比管理层设定的2025财政年目标，其贷款增长持续落后（按固定汇率计算为增长3.6%，而目标为增长5至7%）。此外，管理层已将净利息赚幅（NIM）的预测从“压缩最多5个基点”下调至“压缩5至8个基点”。其他目标则保持不变：成本收入比（CIR）低于46.7%（截至2025年上半年为46.25%），信贷成本为25～35个基点（2025年上半年为29个基点），股本回酬率（ROE）为11～11.5%（2025年上半年为11.1%）。

马银行研究对联昌2025财政年财测做出调整，包括：预测贷款增长3.5%（原本预测增长4.5%）；净利息赚幅压缩7个基点（原为5个基点）；成本收入比为47.3%（原为47.5%）；信贷成本为33个基点（原为36个基点），同时，预期2025财政年股本回酬率为10.9%，低于管理层设定的11～11.5%目标。

不过，该行基本维持联昌2025财政年盈利预测不变，对2026-2027财政年的净利预测分别微幅度调高1%和调低1%，维持“守住”评级和7令吉60仙目标价。

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