攫大型太阳能项目 马拉科夫盈利料年增2千万

（吉隆坡4日讯）马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组）赢得霹雳大型太阳能发电厂项目，分析员认为，这标志着该集团在能源转型之路迈出重要一步，带动再生能源组合大增3.8倍，预计该项目的资本开销为11亿令吉，将从2028年起每年贡献多达2000万令吉盈利。

马拉科夫是在昨日宣布，和SLVEST控股（SLVEST,0215,主板能源组）合组的财团，赢得霹雳470兆瓦大型太阳能光伏发电厂项目。马拉科夫持有该财团的80%股权。

银河证券国际对此最新进展持正面看法，因为将可大幅增加马拉科夫集团的再生能源产能组合的规模、将从2028年起为集团增加新的经常性收入来源，以及逐步将其盈利结构转向再生能源。

2.0战略转型前进一大步

此次中标标志着马拉科夫能源转型之路迈出重要一步，其再生能源装机容量将增长3.8倍，达到669兆瓦（相比在2024年仅173兆瓦）。

马拉科夫于2021年启动“马拉科夫2.0战略转型”，设定2031年再生能源装机容量达到1400兆瓦的长期目标。但之后的进展相对缓慢。此次中标是一个重要的催化剂，使马拉科夫的再生能源装机容量达到2031年目标的48%。

该行初步估计，该项目在2028年全面投入营运后，每年可为集团贡献1500万至2000万令吉的净利（约占2025年净利的6至8%），这是假设资本开销为11亿令吉，项目内部回酬率约为7%，持股比例为80%。

该行尚未将这些因素纳入盈利预测中，等待管理层进一步说明。

该行表示，马拉科夫的股价已从低点回升，但仍有进一步上涨空间，预期该集团有望取得更多合约，包括小型水电和垃圾焚烧发电项目、在E-Idaman的股权，以及GB3、北赖发电厂和Segari发电厂等已到期和即将到期电厂的潜在续约。同时，马拉科夫也有望获得新的燃气发电合约。这些投资机会合计可能释放至少12亿令吉（约每股25仙）的额外价值（不包括此次LSS5+协议的胜出），但这些价值尚未反映在当前估值中，因此维持“增持”评级和1令吉20仙目标价。