（吉隆坡10日讯）砂日光（CMSB,2852,主板工业产品服务组）旗下磷酸盐厂房在断电逾2年后，终于恢复供电，带动周三股价一度飙升7.5%，分析员相信这将去除重大营运风险，确保工厂可如期商运投产，并看好磷酸盐业务将成为中期盈利增长的主要推手。
受上述消息带动，砂日光今日开高走高，开盘即起1仙至1令吉21仙，盘中最高见1令吉29仙，升9仙或7.5%，但后几乎稀释回吐涨幅，终场收在1令吉21仙，涨1仙或0.83%，成交量为1381万7600股。
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MBSB研究表示，砂日光旗下子公司砂日光磷酸盐工业的厂房在遭砂能源属下砂电力供应公司（SESCO）断电26个月后，终于恢复供电，可以在开始商业化运作前完成测试与调试工作。
“砂日光预期工厂恢复供电不会对2025财政年表现带来重大影响，但这是重启产能的必要之举。”
砂日光磷酸盐工业因对2019年签署的购电协议存在分歧，在2022年11月25日向SESCO提起仲裁，而SESCO后在2024年1月4日对砂日光磷酸盐工业提起反诉，追讨因相关购电协议造成的损失与赔偿。
受上述事件影响，SESCO在2023年7月10日中断砂日光磷酸盐工业工厂的电供，并在同年11月24日就砂日光磷酸盐工业违反2019年购电协议的企业担保提出仲裁。
MBSB研究指出，砂日光管理层现维持工厂今年第四季商运投产目标，4个熔炉将在2026财政年第一季杪或第二季全面运作，待所有熔炉产出的产品质量达到商业纯度要求，即可进入可销售生产阶段。
“一旦稳定，产品纯度预期可与中国领先工厂相媲美。目前，该公司首要专注出口日本、韩国和俄罗斯，其中俄罗斯持续面对供应不足问题，是具有高度潜能的市场，而管理层近期正积极与寻找非美国和中国货源的买家接洽。这将有助强化工厂在转入稳定营运后，整体业务将迎来稳健商业发展前景的观点。”
该行说，尽管马币走强推高未兑现外汇亏损，导致砂日光磷酸盐业务2025财政年第二季税前亏损恶化逾倍，从前期的2120万令吉扩大至5620万令吉，但若剔除上述因素，整体业务亏损主要源自调试活动推高营运开销。
“除非马币兑美元涨破4.00水平，否则管理层并不预见下半年表现将面对如此严峻的外汇亏损压力。“
整体来看，MBSB研究认为，虽然工厂恢复供电不会对2025财政年表现带来显著影响，因此暂维持财测不变，但看好上述因素成功去除运营风险。在仲裁裁决和开始销售下，磷酸盐业务有望从2026财政年开始带来盈利贡献，而管理层提供的长期毛利指引为约1亿5000万令吉。
磷酸盐业务是盈利推手
“我们相信一旦产品开始进行商业销售，磷酸盐业务将是砂日光中期盈利增长的推手。短期来看，砂拉越积极释出基础建设项目将提振洋灰需求，对占据市场主导地位的砂日光有利，有望为短期盈利带来扶持。”
综合以上，该行维持砂日光“买进”评级，以及1令吉49仙目标价不变。
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