（吉隆坡6日讯）马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组）旗下丹绒宾能源（TBE）发电厂的烟气脱硫（FGD）设施发生火灾，导致工厂停运，分析员预期该公司短期盈利可能面临风险。
银河证券国际指出，丹绒宾能源燃煤电厂的烟气脱硫设施是在上周四（10月2日）发生火灾，约70%的系统受损。
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工厂停运等待调查维修
火势已被扑灭，未造成人员伤亡，但马拉科夫已确认工厂停运，以等待调查、维修及监管批准。
受此消息冲击，拉科夫在上周五大跌11仙或9.91%，至1令吉，今日则先扬后挫，早盘一度涨至1令吉零2仙，之后转跌至96仙，闭市报99仙，跌1仙或1%，仍然无法攀回1令吉关口。
分析员指出，虽然发电厂主体建筑未受影响，但FGD系统对排放合规至关重要，必须修复后才能恢复营运。该公司正与当局评估维修范围，目前尚未提供恢复营运的时间表。
银河证券预计，此次停运将对马拉科夫2025年第四季盈利构成下行风险。
每停运1天 损失130万
“估计每停运一天，税后盈利将受到约130万令吉影响。”
不过，如果该电厂仍在购电协议（PPA）规定的非计划停运赔偿范围内，影响可能会部分或完全被抵销。
大众研究则保守估计其产出付款减少1亿令吉，对集团核心净利带来6000万令吉冲击，因此下调评级至“落后大市”，保持82仙目标价。
另一方面，马拉科夫在上周五宣布与砂电力供应有限公司（SESCO）签署为期30年的购电协议（PPA），将在砂拉越民都鲁开发并营运一个100兆瓦交流（MWac）太阳能电站，预计商业运营日期为2028年5月。
马拉科夫在该联营公司持股70%，以及EE Solar公司持股30%。
分析员对此项目持正面看法，认为将带来新的经常性收入来源，提升其可再生能源产能，并进一步推动盈利向清洁能源转型。
虽然资本开销和电价细节尚未披露，但初步估算显示，项目投入营运后每年可贡献约700万至900万令吉的税后利润。这是假设资本开销为3亿3000万令吉至3亿8000万令吉之间（砂拉越的成本高于马来半岛），项目内部收益率（IRR）为7–8%，且马拉科夫持股70%。
总结而言，银河证券分析员对马拉科夫重申“增持”评级和1令吉20仙目标价。
马拉科夫股价在过去3个月上涨了32%，但在火灾事件后出现回调，分析员认为这是一个逢低吸纳的机会。
不过，在TBE维修时间表明朗前，市场情绪及短期股价表现可能仍将低迷。
而未来可能推动股价重估的因素包括：获得新的燃气发电项目、新增可再生能源项目、现有3个发电厂经营权获得续约，以及发电厂性能改善带来的盈利提升。
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