亚通售Link Net持股 料进账19亿

（吉隆坡13日讯）亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）可能已经展开旗下印尼公司Link Net股权脱售的竞标程序，分析员预期整个交易可能在2026年上半年完成，预见潜在资产货币化效益将成为股价重估的关键催化剂，上调投资评级至“买进”。

联昌研究表示，基于Link Net持续蒙亏，加上脱售时间未定，因此并未将Link Net价值纳入加类加总估值（SOP）内，但随着Link Net可能已经展开竞标程序，很可能在2026年上半年完成脱售，现在将其纳入估值考量是合理的。

DealStreetAsia在8月报道，印尼数字基础建设公司Solusi Sinergi Digital和美国私募基金公司I Squared Capital已崛起为竞购亚通持股73.52%的Link Net的领头羊。此外，三林集团（Salim Group）和印尼财团金光集团（Sinar Mas）也传出有竞购Link Net的意愿。

DealStreetAsia 报道称，上述交易对Link Net的估值可能超过10亿美元（约42亿2700万令吉）。截至2025年第二季，Link Net净负债3亿9100万美元，意味着其价值为6亿零900万美元，而亚通持有其73.52%股权，意味着价值达4亿4800万美元（约18亿9000万令吉）。

联昌研究说，若以Link Net 2025年上半年营运盈利（EBITDA）8550亿印尼盾为基准，10亿美元企业价值（EV）隐含的市场平均企业价值倍数（EV／EBITDA）19.3倍，对新兴市场电讯基础设施供应商而言显得偏高，但可能反映市场看好Link Net未来提升光纤使用率的潜力。

截至今年中，Link Net的光纤覆盖家庭数达430万户，以10亿美元企业价值计算，每户企业价值（EV/home passed）为233美元，而其2024财政年每新增覆盖户的网络资本开销为218美元。

该行补充，若保守估算每户估值为200美元，意味着Link Net的企业价值将为8亿6000万美元，预估EV/EBITDA为16.6倍，届时Link Net的企业价值为4亿6900万美元（约18亿7000万令吉），而亚通持有的73.52%股权价值达14亿6000万令吉，或是每股16仙。