价格战激烈 贺特佳3年财测下调

（吉隆坡12日讯）受市场价格竞争激烈影响，贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）首半年核心净利低于市场普遍预测，管理层对未来手套平均售价保持谨慎，分析员考量平均售价较低、马币持续走强等因素，下调未来3年核心净利预测，连带调低目标价至1令吉18仙。

根据联昌研究报告，贺特佳2026财政年次季核心净利录得1600万令吉，带动首半年累计核心净利至2400万令吉，占证券行全年预测的49％及市场普遍预测的17％。在美元走弱的影响下，次季营业额按季下滑2％，但销量微扬抵销马币走强带来的不利汇率因素。

鉴于非美国市场持续面临价格压力，手套平均售价几乎纹丝不动，每千只手套为21.4美元（约88令吉40仙）。第二季核心净利按季劲涨93％，主要得益于持续的成本优化与自动化措施及原材料成本下降，其中丁腈橡胶跌6％，天然乳胶跌5％。

前景仍谨慎

2026财政年上半年核心净利按年大涨78％，主要受益于营运效率改善与成本优化措施奏效，惟美元走弱和销量下滑抵销部分利好，皆按年下滑7％。

由于手套市场价格竞争依然激烈，贺特佳对售价前景仍保持谨慎态度。美元走势疲软，照理会促使手套制造商上调以美元计价的售价，但手套平均售价仍与上一季持平，反映出持续存在价格压力。

与此同时，贺特佳旗下第九厂房的最后一条生产线，预计在明年3月前投入运作，而这条产能约20亿至25亿只手套的生产线，将提高公司总产能到约260亿至270亿只手套。

因此，联昌研究在根据贺特佳最新指引修正产能预期、纳入手套平均售价预期下调及上修马币兑美元汇率预测，从原本的4.50调整至4.20后，将2025至2027财政年核心净利预测分别下调3％、41％和44％。