纽约赌牌若入袋可贡献19.3亿 云顶大马股东应否接受全购看法分歧

（吉隆坡28日讯）云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）2025财政年第三季财报表现不俗，管理层虽对第四季盈利前景持谨慎态度，但分析员更关注下周一（12月1日）揭盅的纽约下城新赌牌结果，预期新赌牌若成功入袋，可能在2030年为集团最多贡献净利19亿3000万令吉，因此对股东应否在最后关头接受全面献购看法分歧。

第四季盈利前景谨慎

丰隆研究表示，云顶大马2025财政年第三季核心净利年减9.8%，季减36.3%至1亿2510万令吉，令9个月累计盈利为3亿5250万令吉，达到全年财测的77%，表现符合预期，但仅达到市场全年盈利预测的61%，表现逊于预期，主要是集团指引显示在营运开销增多下，第四季表现料趋疲。

第三季营业额按季增长15.1%，主要由大马、美国和巴哈马休闲与酒店业务推动，9个月营业额则升8.4%，归功于大马博彩业务表现强劲，以及整合云顶帝国度假村（GERL）影响。

该行说，尽管云顶大马将持续从大马正面旅游前景中受惠，但预期英国、美国，甚至是帝国度假村等业务将持续面对营运挑战和不明朗，恐对大马业务幅度带来下行风险，因此维持其2025至2027财政年盈利目标不变。

相比之下，马银行研究对云顶大马看法更为乐观，认为第三季核心净利为1亿6480万令吉，推高9个月核心净利至4亿6150万令吉，占全年盈利目标的85%，而9个月营业额为88亿7000万令吉，达到全年目标的77%，归功于云顶世界（RWG）贵宾和大众市场博彩总营收（GGR）增长5%和15%。

“云顶大马在交出疲弱的首季表现后，已强调将更用力地发掘客户数据，加上云顶世界60周年庆祝活动也成功推动旅客量和博彩总营收成长。不过，这也导致云顶世界营运盈利（EBITDA）赚幅放缓至31%，但这并不叫人意外。”

3年财测和目标价上调

为反映更高的博彩总营收成长，该行决定上调云顶大马2025、2026和2027财政年盈利目标23%、30%和27%，并上调目标价从2令吉91仙至3令吉27仙，维持“买进”评级。