（吉隆坡4日讯）摩根大通（JP Morgan）认为，大马是东盟宏观经济最稳定的国家之一，为资本回流创造了有利环境，明年有望吸引多60亿美元（约247亿令吉）的资金流入。
大马是东盟经济最稳定国家之一
摩根大通维持大马股市“中和”展望，吉隆坡综合指数年底目标为1800点。惟预计，最好情况下综指上看2000点，反之最低为1450点。
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摩根大通分析员预计，明年东盟可能将吸引200亿美元（约822亿令吉）的资金流入，若大马的吸金水平恢复到3年来的中位数，则可能录得介于50亿至60亿美元（约205亿至247亿令吉）的资金流入，进而显著提振银行和流动性强的大型股。
银行业受惠最大
“尽管关税和美元波动等外部风险可能会抑制大马的出口，但仍看好国内和改革导向的领域。银行领域无疑是这波资金流动的最大受益者，得益于强劲的贷款增长、资产素质可控，及资本管理有上升空间。”
他补充，银行领域也将受益于净利息赚幅（NIM）稳定和更高派息率，表现优于大市。
与此同时，分析员认为，人工智能或数据中心仍是结构主题，发展方向转向电力、电网和再生能源基础设施，这强化了长期资本开销的能见度。
至于科技领域，仍看好技术硬体领域，尤其偏好内存或人工智能相关的机会。消费领域虽将在2026大马旅游年期间有所增长，惟估值已反映出大部分乐观情绪，因此盈利超预期是主要的驱动因素。
摩根大通的首选股为国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）、金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）、鲜奶农场（FFB,5306,主板消费产品服务组）、前研科技集团（FRONTKN,0128,主板科技组）、IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）和齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品服务组）。
分析员解释：“国能和金务大数据中心再生能源结合主题、电网扩张和电力需求的核心。马银行和丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）则是高贝他股。”
利好利空并存
分析员解释，最乐观的情境下，在全球降息、美元走软及大马金融体系深化和流动改善的情况下，外资会加速流入。
另外，鲜奶农场是消费股代表，因为成本低，产品组合改善提升了赚幅，该股每股净利2025至2027财政年的复合年增长率近30%。前研科技集团重启并购活动，同时台湾扩张能确保使用率维持。
至于IHH医保，随着每股净利稳步增长、轻资产的日间照顾模式，加上股本回酬能见度改善，与同行的估值差距收窄了。
小摩基于2025年国内生产总值料企稳在4.6%、隔夜政策利率稳定在2.75%、且通胀率处于1.8%温和水平，预计经济领域将以强劲势头迈入2026年。
另外，得益于2026大马旅游年的激励、RON 95汽油补贴合理化政策顺利执行、公务员加薪及低收入群体将获得更多爱心基本援助金（SARA），强劲的消费开销可能会为经济带来超出预期的溢出效应。
同时，外国直接投资流入或比预期强劲，且6大政府相关投资公司（GLICs）牵头的“GEAR uP计划”执行有力。这6家公司承诺，未来5年内，在原本达4400亿令吉的一般稳定投资之上，再做出本地直接投资，高达1200亿令吉。
至于最糟糕的情况，则包括通胀率超过3%，冲击企业盈利和消费者开销、电力瓶颈或再生能源项目延误，导致数据中心建设速度放缓，收入进账延迟到2027年。以及政府内部不稳定，影响市场信心和企业投资决定。
此外，分析员补充，大马还有数个潜在催化剂，包括消费开销和游客人数持续强劲增长，尤其受到2026大马旅游年激励；柔新经济特区加速推进、大马愿景谷计划、创造就业机会、建设基础设施和吸引人才等政府激励措施。以及第13大马计划强力执行。
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