发布: 8:56pm 12/12/2025

政策基建多重利好产业市场明年向阳

（吉隆坡12日讯）再多半个月即将告别2025年，分析员认为，货币政策或迈向宽松周期且流动性充裕，加上即将到来的3州选举或引发政策及基建利好，有望释放土地价值和推动新经济走廊发展，明年产业领域前景有望转佳。

联昌研究分析员今日在报告指出，今年首10个月各项产业组别的贷款增长仍健康，住宅产业贷款增长比起前期（升高7.5%）略微放缓至6.4%，但非住宅产业的贷款增长却加速至7.6%（前期攀升6.3%）。

“非住宅产业中，工业产业贷款冲高12.1%（去年首10个月增高11.1%），今年首10个月土地买卖贷款增长最为显著，从前期7%跃至11.7%。”

除了上述贷款指标向好，该行披露，明年市场收紧流动性可能性不大，加上不排除国家银行或在第二季再放宽货币政策，料能进一步刺激整体产业交易。

“我们的经济学家团队预测，国行或在明年5月议息时降息25个基点，这也有利产业领域。”

国行今年7月9日宣布降息，将隔夜政策利率（OPR）从3%调低25个基点至2.75%，这也是2年来首次调整利率，以及相隔5年的降息举措；上一次降息是在2020年7月7日。

另外，随着沙巴州选上月底尘埃落定，联昌研究假设，尚有3个州属即柔佛、砂拉越及马六甲将迎来州选，或促使政府加速落实政策改革，这也是对国内房市有利的发展。

“尤其有迹象表明，政府将进一步说明扩大销售与服务税（SST）征税范围后，对产业领域造成的混淆部分，主要将针对2大核心方向，即将合约中的材料与服务拆分，以及为混合发展项目的住宅产业部分给予豁免。”

根据时间表，我国下一届全国大选应落在2027年底，而马六甲州政府或在2027年2月解散州议会进行州选，至于柔佛和砂拉越则落在2027年4月。

分析员点出，政府虽未在2026年财政预算案重推“拥屋运动”（HOC），但还是有对产业领域友善的措施，尤其是延长首购族买房印花税至2027年12月31日，及扩大房屋信贷担保拨款至200亿令吉。

“随着我们最近上调实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）、UEM阳光（UEMS,5148,主板产业组）以及绿盛世（ECOWLD,8206,主板产业组）投资评级至‘买入’，因此也将产业领域评级从‘中和’调高至‘增持’。”

联昌研究进一步解释，鉴于产业指数仍落后大市，今年以来还跌3.1%，反观富时吉隆坡综合指数则升高3.5%，建议投资者可开始布局累积已然超卖的优质产业股。

“政策及基建利好或在明年下半年浮现，所以我们建议投资者宜在上半年开始累积有关股项，尤其大部分发展商已在今年末季加大‘火力’刺激预售热度，我们首选UEM阳光，除了估值诱人，也能受益于柔佛有地住宅稳定需求。”

另一方面，MBSB研究纵观追踪中的发展商销售表现，发现新产业销售大部分都达到管理层设下的目标，预示产业销售动力稳定。

“值得一提是，随着购屋情绪转佳，大部分发展商去年都录得相当高的销售，因此普遍为今年设下更高目标，我们看好这2年间取得的强劲销售，可支撑发展商未来盈利增长，而在柔新捷运系统（RTS）及柔佛─新加坡经济特区（JS-SEZ）带动下，相信可推高整体房市需求。”

该行点出，鉴于房贷申请稳定增长，预示人们对房屋购兴稳健，纵然最新数据显示，滞销的住宅产业连续4个季度增加，从今年次季的2万6911个单位，增至第三季的2万8672个，但主要州属的情况仍健康。

“除了大部分发展商这2年累积的高额销售，助力盈利前景，发展商越来越看重工业产业也将能在未来稳定推高销售表现，我们首选的3个产业股分别是马星集团（MAHSING,8583,主板产业组）、金群利（MATRIX,5236,主板产业组）和UOA发展（UOADEV,5200,主板产业组）。”

另一方面，联昌研究看好，国内基建项目和经济走廊发展显著崛起，尤其槟城、雪兰莪及柔佛这3大工业枢纽的发展，将能带稳本地工业产业需求。

“政府正在草拟柔新经济特区蓝图，另外森美兰及雪兰莪州政府也重点推动各自的大马宏愿谷2.0（MVV2.0）及雪兰莪南部综合发展区（IDRISS）。”

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