产业新闻资料

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VIP文

黄子伦 | 亏损公司，也能是好投资

面对不同的产业时，我们需要调整自己的认知，接受部分产业创业前期有所亏损是必然。这么做的好处，是能让自己的投资视野更广，毕竟许多公司的价值往往是在“从亏到盈”的那一刻，才真正开始跳升。 “年轻人，你可要好好思考自己在这家公司未来5年有什么发展！” 被别人问到这问题时，你会怎么回答？ “呃呃呃呃呃…..” （脑海里：好有道理啊，我怎么没有思考过呢？）这也是多数80后应聘者的状况。不知何因，这一代人都倾向先怀疑自己。 “少来了，你这公司能不能撑过一年都不知道！还好意思让我思考未来5年的发展？！” 这才是一个比较合理的反应，也是如今许多年轻应聘者的想法。不过，如果你面试的对象是一家上市公司，你还会怀疑这家公司支撑不了5年吗？再怎么说，人家也是财大气粗的！不过，让我们对这道疑问按下不表，先思考一些会计和投资问题吧！第一，你会投资一家亏钱的公司吗？第二，你会投资一家账面上赚钱，但是营业现金流是负数的公司吗？第三，有什么公司是在账面上赚更多钱，营业现金流却是负数呢？当我们尝试去回答这些问题时，你就会发现这些问题的答案有一些冲突。如今许多基本面分析非常强调 “赚钱” 这回事，包括我的理论学习和经验都在告诉我：亏钱的公司不能投。但是，我又完全能够理解，并不是所有生意都能在营业的第一天就盈利。而且，不同产业之间的回本速度差异巨大。如果是轻资产、重服务的产业，例如律师事务所，很快就能够盈利；反之，如果是重资产、轻服务的产业，例如制造业，要是没有足够的资本支出（CapEx）和运营资金（working capital），别说盈利，没把自己弄得倾家荡产就已经是祖宗保佑。因此，面对不同的产业时，我们需要调整自己的认知，接受部分产业创业前期有所亏损是必然。这么做的好处，是能让自己的投资视野更广，毕竟许多公司的价值往往是在“从亏到盈”的那一刻，才真正开始跳升。反过来说，公司一直赚钱，但利润越来越少——它依然是赚钱的公司，但你就应该投资吗？（要知道，许多基本面投资者很容易掉进这种 “价值陷阱” 里）。最后，你会发现问题不出在 “公司现阶段亏钱” 这件事情上，而是这家公司有没有 [vip_content_start] “在未来赚钱” 的能力。就像那句经典的两性关系名言：你可以穷，但你不能没有志气，或者不上进。那么第二道问题呢？一家公司赚钱，但营业现金流是负数。简单来说，它在账面上看似有利润，但那笔“赚到的钱”其实还躺在客户的账本里没收回来。这就是表面光鲜亮丽，口袋没钱的典型代表。当然，不是每个产业都如零售业那般具备稳定的现金流，一些产业，例如建筑行业，就有很多赊账操作，这会导致他们的现金流有时候会变得吃紧。这也是为什么一些公司纵使握有大量现金，但他们的账本里总是有RC（revolving credit，循环借贷）这个栏目，因为他们会有临时的资金周转需求。周转、周转，那自然就是在一个周期里的转换。过了这个赊账的周期，企业就应该从客户手里拿到现金，并注入进资产负债表里。如果这笔现金过了周期依然收不回来，就有可能变成坏账。因此，如果企业真的赚钱，那么它的营业现金流偶尔出现负数，也是情理之中。注意，我说的是 “偶尔” ，如果是每个阶段都是负数，那么就有很大问题了。大家应该还没忘记世霸动力（Serba Dinamik）这家公司吧？说到这里，其实我已经回答了第三道问题的一部分。但，还不够完整。让我们进一步思考：如果是一家高速增长的企业呢？投资者是不是就能够接受负数的营业现金流？说实在的，也很难接受。不管这家公司是需要扩张生产线，还是再投资软件，他们的营业现金流都不应该总是负数，因为这些扩张和再投资的开支是出现在 “投资现金流” （Cash Flow from Investing Activities），也就是我们常说的资本支出。故此，真正应该呈负数状态的，是这家公司的 “自由现金流” （free cash flow），而不是营业现金流。所以，这种不怎么常见的财务现象，就像是你看到一只奇珍异兽。究竟它是一只独角兽，还是一只四不像，抑或是披着兽皮的人类？人们也很难判断。如果这家上市公司在财务上让投资者产生疑虑，那就回到一开头的问题：你还有信心觉得这家公司能够支撑5年吗？奈何，这样的上市公司在未来不会越来越少。

3天前

VIP文

关注东海岸

受托人大力支持谢氏联宗会产业转会馆名下

彭亨谢氏联宗会已著手处理把会所3名产业受托人的个人名字拥有权，转换为会馆名下，其中一位产业受托人谢伟荣给予全力配合和大力支持，并期望在一群年轻的领导层带领下，彭亨谢氏联宗会重新活跃起来，加强宗亲的联系。

6天前

关注东海岸

即时国内

刘镇东：非各自为政产业转型须跨部门合作

投资、贸易及工业部副部长刘镇东强调，产业发展需要协商、敏捷且具前瞻性的领导，而非各自为政。

1星期前

即时国内

焦点财经

严打商用车超载恐冲击赚幅 4领域影响不一

交通部与陆路交通局（JPJ）加强“商业车辆超载行为”执法行动，分析员点出，这或对涉及大宗货物运输的建材生产、建筑与产业发展等业者带来不同程度的影响，短期恐会拖慢项目进度及冲击赚幅，稍微看淡诸如洋灰、建筑、产业与太阳能领域的前景。

1星期前

焦点财经

即时国际

何立峰：全面实施AI+行动前瞻布局未来产业

中国官媒《人民日报》周二刊登中国国务院副总理何立峰的文章，谈及有关发展新质生产力。他表示，发展新质生产力是赢得大国博弈战略主动的内在要求，要全面实施“人工智能+”（AI+）行动，全方位赋能千行百业，并要前瞻布局未来产业。

3星期前

即时国际

北马新闻

居林区明年调涨门牌税 5村长：涨幅介于56%至206%

居林区多名新村村长昨日发表联合声明，指居林市议会推出的产业新估价表，导致民宅与店屋门牌税大幅飙涨，涨幅介于56%至206%，民众叫苦连天。

3星期前

北马新闻

即时国际

不只稀土美媒：中国还有三大产业可成“卡脖子”筹码

《华尔街日报》报道，美中日前虽然达成关税与稀土管制的休战协议，可是北京手中筹码远不只稀土，在锂电池、成熟制程晶片和制药原料方面也有绝对优势，这些领域将是中国在贸易谈判时的筹码。

4星期前

即时国际

北马新闻

轮到居林市议会调涨门牌税不满者需在11月23日前反对

居林市议会管辖内的产业门牌税将于明年起调整，不满者需在本月23日前到居林市议会提出反对

4星期前

北马新闻

全国综合

哥宾星：适应科技趋势所有产业须具AI准备度

数字部长哥宾星指出，所有产业必须具备人工智能（AI）准备度，了解AI的影响覆盖层面，并加速产业的转型，以适应新科技的到来。

1月前

全国综合

北马新闻

米都市厅明年调涨门牌税市民质疑市厅估算方式惊讶老屋变“百万豪宅”

米都一些住宅区被当作商业区来估算门牌税，一些业主接到亚罗士打市政厅发出的明年度门牌税单，惊觉涨幅近800%，令他们大感不满。

1月前

北马新闻

即时国际

中国国台办跟风引用神曲《没出息》酸民进党卖台让产业“连滚带爬”

美国商务部长特尼克日前抛出与台晶片产能“五五分”，即大幅增加在美国制造晶片。在北京，国台办发言人批评民进党当局妥协退让，换来美国步步进逼，并特意引用近期民进党立委王世坚质询金句暴红的改编歌曲《没出息》，指台湾的优势产业本来应该“从从容容、游刃有余”，如今却是“慌慌张张、连滚带爬”。

2月前

即时国际

雪隆头条

天价地契悬而未决灵市旧区业主心焦如焚

八打灵再也旧区天价地契问题悬而未决，业主眼看地契到期迫在眉睫，他们只求州政府给予合理的地价，让他们得以延长产业地契后安心营业。

4月前

雪隆头条

时事焦点

黄诗情：设顶限不增负担重新估值产业了解市价

掌管地方政府事务的州行政议员黄诗情表示，产业重新估值后有更新，有助于业主在做银行贷款、买卖、信托等交易能提供资产最新市价资料。而地方政府为了确保重新估值后门牌税不随之暴涨，有设下25%的顶限，不带给人民负担。

4月前

时事焦点

即时国际

中国太阳能产业亏损巨大五大龙头去年裁员近9万人

法国广播电台引述路透社报道，中国最大太阳能企业去年悄然裁员近三分之一，反映出中国“新三样”增长引擎之一、太阳能行业目前深陷产能过剩、价格暴跌与巨额亏损的三重困境。

4月前

即时国际

聚焦古城

视频 | “武吉峇汝儿童欢乐之家”25名孩子面临失去家的危机盼公众出手相助！

（马六甲20日讯）25名来自破碎家庭、问题家庭及没有父母的孩子，正面临失去“家”的危机，盼社会大众出手相助！成立9年的“武吉峇汝儿童欢乐之家”（Pusat Jagaan Kanak-kanak Ceria Bukit Baru），日前接获业主来函通知，欲以150万令吉出售现有房产，而中心无力承购，随时需搬迁。中心期盼热心人士或团体购买捐赠或转租，或提供其他产业给该组织，以便继续照顾25名孩子。新闻 https://www.sinchew.com.my/?p=6709080

5月前

聚焦古城

北马新闻

谁偷了我的奶酪？| 黄伟益-人性管理师

大家好，今天我想继续用《谁动了我的奶酪？》这本小书，来讲一讲我们做物业这一行最常忽略的重点。

5月前

北马新闻