交怡旅游泡泡开跑  航空业聚焦感染风险

联昌认为一旦10月凌厉恢复运能时，亚航是否仍能维持高承载率，因确诊人数高居不下，大马人是否愿意旅行令人存疑。若需求未走高，亚航集团就可能巩固航班。

联昌认为，浮罗交怡旅游泡泡的主要风险，是大马确诊人数仍高居不下（近期稍微平伏）。

联昌认为，飞往浮罗交怡旅游者不需要检测，一些感染者也登岛，旅客又把病毒带回，引起的连串感染可能使得上述旅游试验喊停。

亚航租赁机队债务年杪料升至36亿

另外，亚航集团建议发行9亿7450万令吉可赎回可转换非担保伊斯兰债券，转换价格为75仙。亚航也正商谈租赁机队债务问题，截至今年6月这些租赁机队的债务达24亿令吉，预料年杪升至36亿令吉。

亚航的数字业务若值20亿令吉，可使其目标价来到62仙；若40亿令吉，目标价为1令吉；基于未把数字业务计算，只纳入租赁债务与发行伊债，目标价为23仙。

该行预测数字业务未来上市所筹获款项，预料用来发展数字业务，不会用于航空业务。

9月汽车销量看好
忧供应链问题难解

随着关键州属进入国家复苏计划第二阶段，加上政府放宽封锁措施，分析员预期，9月汽车销量料可取得增长；惟供应链问题持续，汽车业下半年的复苏步伐料将受拖累。

政府在8月中旬允许汽车销售及分销中心恢复运作，加上一些关键州属随后也陆续第二阶段，而第二阶段州属也允许进行试驾；兴业研究预期，9月的汽车销量有望走高。

不过，该行指出，虽然汽车制造商目前已加快生产，惟供应链问题仍未缓解，预期销量将受影响，并拖累汽车业下半年的复苏进程。

免税延长效用不大

另外，一些车商管理层向兴业透露，马来西亚汽车商公会（MAA）早前已向政府提出申请，希望在12月后能继续延长汽车销售税减免，借此刺激消费者的购兴。

不过，兴业认为，多数有意购买汽车的消费者已趁机享用销售税减免，就算12月后再次延长减免，对刺激汽车业销量效用不大。

“除此之外，我们预计汽车总销量在恢复增长之前，会在实施汽车销售税减免重启后的几个季度内逐渐萎缩。”

8月宝腾市占23%
Perodua市占38%

兴业研究指出，年初至今，国产车制造商全国的汽车市占率高达61%，其中第二国产车（Perodua）8月共卖出6988辆汽车，市占率涨至38.2%，从宝腾（Proton）手中夺回市占龙头位置；而宝腾的市占率则降至22.7%。

丰田（Toyota）在8月则卖出2524辆汽车，按月增长74%，使全年销售量达到3万8085辆，市占率为13.9%。

本田（Honda）、日产汽车（Nissan）和马自达（Mazda）的市占率分别为10%、2.5%和2.2%，其他汽车品牌则占10.5%。

兴业预期，8月的汽车总销量料优于7月，惟整体情况将保持低迷，全年的汽车总销量预测保持在50万辆（按年减少5.6%），与马来西亚汽车商公会的预测一致。

受封锁令影响，该行旗下所追踪的汽车股在第二季的表现普遍走弱，其中合顺（UMW,4588,主板消费产品与服务组）表现更是低于预期，蒙受亏损。

该行看好森那美（SIME,4197,主板消费产品服务组），主要是该公司的复苏前景更为强劲，加上业务分布广泛，给予“买进”评级，目标价2令吉70仙。

合顺、柏马汽车（BAUTO,5248,主板消费产品服务组）和MBM资源（MBMR,5983,主板消费产品服务组）评级皆为“中和”，目标价各报2令吉94仙、1令吉77仙和3令吉18仙。

整体而言，兴业认为汽车业短期继续面对逆风，因此给予“中和”评级。

暂缓还贷免息3个月
银行业料失14.2亿

随着投资者消化豁免利息3个月的震撼弹，昨日跌得鼻青脸肿的银行股出现“散瘀”情况，周三股价收复失地，惟整体而言，市场情绪依然审慎。

银行股回弹

投资者趁低吸纳，带动金融指数逆市走高64.69点至15264.51点，其中丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）大涨32仙至18令吉78仙，为全场第二大上升股。

兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）和大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组）也双双走高，各微扬3仙，涨至5令吉38仙和3令吉16仙。

周二传出免息消息时，丰隆银行跌得最重，急挫34仙，兴业银行和大马银行也同时走低12仙。

周三闭市，联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）和大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）分别起2仙和1仙，报4令吉80仙和4令吉零1仙。

马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）和艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融服务组）早盘表现疲弱，最后企稳于8令吉29仙和1令吉70仙，回教银行（BIMB,5258,主板金融服务组）持平于3令吉98仙。

安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）斯人独憔悴，全日收跌3仙至2令吉50仙。

2021财政年净利料减5至7%

财政部指示银行立刻豁免今年10月至12月暂缓还贷者的利息，令分析员大感意外，预期将导致银行出现14亿2000万令吉一次性损失，恐蚕食银行业2021财政年净利5至7%。

不过，各大证券行认为，银行系统资本依旧强劲，预期在修正损失效益消退下，明年银行业盈利将持续复苏。

涵盖B50群体消费者贷款

马银行研究预期豁免利息对银行业造成的修正损失较预期来得大，主要是此次豁免利息的范围涵盖所有B50群体的消费者贷款，而不仅仅是去年自动暂缓还贷的汽车和固定利率贷款。

“目前，B50群体的收入阶层仍不明确，但月薪少于5000令吉的零售贷款者占总消费者贷款的35%，也占总银行贷款的20%。”

联昌研究表示，豁免利息将拉低银行利息收入，预期总利息收入每减少1%将导致银行业2021财政年净利减少1.9%。

小型银行冲击大

“我们相信丰隆银行盈利冲击相对较轻，主要获得强劲的联号公司──成都银行扶持，但安联银行、艾芬银行和回教银行等小型银行冲击更大，我们预测总利息收入每减少1%将导致净利减少3%。”

该行粗略估算，豁免利息将使银行蒙受14亿2000万令吉一次性损失，恐导致银行业净利减少5%，其中马来亚银行冲击最轻，主要是国内业务仅占集团总贷款的61%。

“相比之下，安联银行和艾芬银行在高贷款损失拨备影响下，净利可能减少9%。”

马银行研究则预期银行业净利将平均减少7%，但依旧看好银行业2022财政年前景，主要是修正损失属一次性因素，并可能在贷款周期内逐步回收。

“此外，银行系统资金依旧充裕，银行资本率依旧强劲，我们预期在修正损失效益不再下，明年银行业盈利将走向反弹。”

联昌研究看法一致，相信银行业盈利复苏主题依旧完好无缺，2021财政年净利有望增长10%，明年净利更有望进一步增长14%。

“连续2年的强劲盈利复苏，是银行业重估的催化因素，因此我们维持‘加码’评级，大众银行、马银行和丰隆银行为投资首选。”