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言路社论
9:00pm 12/05/2022
社论.国行提前升息,经济信号佳?

国家银行应该已经充分了解国际原物料价格上涨及国内通膨的风险仍高,短期内不会缓解,所以采取升息0.25%的货币政策并不令人意外,这算是在非常时期必须采取的适当政策,以便达成维持物价与金融稳定,这是国行维持国内经济稳定的法定责任。

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国家银行星期三宣布提高基准利率的货币政策,目的是预防甫从疫情中复苏的国内经济,免受全球性通货膨胀的过度影响。

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国行这项决定使我国成为最新加入货币政策紧缩国家的行列。当下,世界各国央行都试图控制因乌克兰战争引发的原材料供应链中断形成的通膨。

其实,我们的升息步伐算是落后了,比较区域其他央行,再不升息,可能会被投资者解读成没有关注通膨风险。

美国联邦储备局5月4日宣布升息0.5%,收紧货币政策的主要目的是抑制俄乌冲突导致的全球性(以及美国)通货膨胀的压力。

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无庸置疑,由于美元的霸权地位,所以此次美国联准会升息必定对全球经济产生直接或间接影响。比如,升息后,香港、印度、澳洲等也同步跟进,当然接下来多数国家的中央银行都会采取货币紧缩的升息政策。

然而,我们并非如美联储局般激进升息0.5%,写下20年来最大幅升息,相信我们的国行升息将是渐进的。虽然市场预期国家银行7月才会升息,但老拖着并不是办法,突然宣布升息算是意外,但这是为了抑制通货膨胀的果断作法。

国家银行应该已经充分了解国际原物料价格上涨及国内通膨的风险仍高,短期内不会缓解,所以采取升息0.25%的货币政策并不令人意外,这算是在非常时期必须采取的适当政策,以便达成维持物价与金融稳定,这是国行维持国内经济稳定的法定责任。

由于我国已经过渡到地方性流行病阶段,防疫限制于4月起就大幅放松,加上今年东南亚经济的复苏将加强,国行因此有空间提前行动以应对价格压力。

经济学家尽管感到预期之外,无论如何对于国行采取的步骤所释放的经济增长信号还是感到乐观。这可能预示着今天发布的首季经济数据是强劲的。

话虽如此,但仍带有一定风险。原因不外是疫情还没有完全消散。金融和货币市场仍然动荡,特别是乌克兰战争的威胁仍在。且让我们祈祷一切顺利。

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就个人而言,国行升息0.25%,商业银行针对企业或个人放贷时的利率也必定同步升高,理论上此一政策会减少货币供给量,降低通膨,从而给经济降温。然而,佳节消费高峰已过,升息对小市民影响并不会太显著。

如果这波非常时期过后,国行可以重新调整货币政策,亦即降息,向市场注入更多流动资金,促进银行放贷的利率降低,企业与民间借贷利息成本更低,就会鼓励贷款;一般而言,整体经济会因此受到刺激,变得更加活跃。

不过,也有经济分析认为国行此举是在试水温,测试市场的反应,探测升息的动作会不会对经济构成影响。无论如何,分析大致上都认同此时不升更待何时?国行的政策要有前瞻性,反应不能过于缓慢,一旦通货膨胀大幅冲击消费,届时才出手就太迟了。

国行也必须为本身预留空间,胥视政府的补贴机制动作,让本身有余力来调整利率应对通货膨胀压力。总的来说,国行展开升息周期,预示经济表现会更好,这对于疫后复苏是一大好事。

 

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