美国日本利差收敛  资金将回流日本

（东京21日讯）日银意外调整回酬率曲线管控政策，允许10年期公债回酬率升得更高一些，容忍长期利率走高，象征日银鸽派立场松动，除带动美日利差逐渐收敛，激励日圆升值，也可能引发资金回流日本，美国、澳洲与法国债券及日股可能承受最多风险。

美国澳洲法国债券及日股风险最高

日银的最新调整，无异预告目前已开发经济体中唯一坚持低利率的日本，也朝政策正常化迈进。日本回酬率上升，可能引发一波资金撤出美债等热门海外资产，回流日本市场。

Asymmetric Advisor追踪日本市场近30年的分析师安瓦萨德表示：“这刚好发生在日本通膨上扬之际，且发生的速度比许多人认为的快了许多。这可能引发资金流回日本，转化为日圆走升，然后变成日圆进一步走强的自我实现式预言。”

TD证券公司策略师指出，日银此举显然是全球债券利空。瑞银集团分析师早在10月时预测，日圆一旦走强，美国、澳洲与法国债券可能承受最多风险；已开发市场的股票也可能遭遇损失，日股也将受创。

此外，日银政策将使国内利率升高、金融情势趋紧，吸引日本投资人从美国公债撤出，回流日本市场。瑞银分析师预测，届时已开发国家股市可能挫跌，美国、澳洲与法国债券也可能承受最多风险，已开发市场股票也可能遭遇损失，另一方面，日圆升值也对日股不利。

资金流动可能趋势，从全球金融市场20日走势就可窥见一二：日圆兑美元汇率急升逾3%为四个月高点；日本10年期公债回酬率窜高21个基点至2015年来最高；欧美股市同步走弱，亚洲股市普遍跌逾1%，日经225指数更重挫2.5%。

日圆兑美元可能升破125

GAMA资产管理公司指出，日银鸽派程度降低，日圆兑美元汇率可能升值，突破125关卡。全球总体投资组合经理德梅洛表示，从基本面来看日圆仍然非常便宜，但需要一项启动升值行情的催化剂，目前题材正是美联储局已在暗示鹰派立场缓和，日银在多年负利率后，终于展开利率正常化程序。