马银行投行：企业获利 游资充裕 马股年底上看1830点

马银行投行预测马股2020和2021年盈利，分别为萎缩11.3%和增长44.9%。

亚南说，随著国家银行调低基准利率125个基点，加上法定储备金率（SRR）调低等因素，市场并不缺资金。

“所有的游资都追逐回酬，而股市回酬现比固定收益等资产类别更为诱人。”

综合以上，他给予富时综指1830点年终目标，本益比为16倍，但碍于通膨、暂缓还贷措施届满、政治稳定、美国政策等风险，建议投资者需在增长、价值和回酬股中取得平衡。

“政府相关公司重组、周息率和供应链迁移也是值得投资者关注的潜在投资主题。”

询及散户投资者会否继续入市，亚南指出，马股去年散户参与度创下10年高位，并主要集中在手套股，虽然手套股热潮稍有减退，但在国行减息、房市供过于求等因素干扰下，股市仍是能提供投资者带来良好回酬的平台。

“我相信散户热潮虽稍有减退，但不至于会回到昔日低位，仍将是股市显著参与者。”

不过，他对外资重返马股并不感乐观，主要是大马陷入中等收入陷阱，股市也出现旧经济股主导，缺乏新经济增长股的结构问题，可能迫使外资继续涌向其他拥有高增长潜能的新兴市场，不会显著返回马股。

疫情 政策 政治
“3P”左右經濟前景

另一方面，马银行投资银行首席经济学家苏海米指出，今年经济前景取决于疫情、政策和政治“3P”因素，我国疫情仍未平缓，封锁措施将导致与国内生产总值（GDP）关系紧密的人员流动受到影响，预期全年经济将增长5.1%，低于官方的6.5至7.5%目标。

他说，去年我国和全球经济笼罩在“衰退”阴霾中，但随著区域国家交出更好的第四季表现，整体前景转向乐观。

“无论是供应或需求层面，我们预期全年经济将广泛复苏。消费者开销、投资和外贸将与公共开销一起，推动经济增长。”

不过，他指出，我国疫情仍未平缓，封锁措施将使得人员流动受到影响，保守预期全年经济仅增长5.1%，远低于官方的6.5至7.5%目标。

“基于GDP增长目标较低，我们预测财政赤字占GDP比重达6%，高于官方预期的5.4%。”

尽管如此，苏海米相信为免陷入政策悬崖（Policy Cliff），加上通膨依旧温和，宽松货币和财政政策将延续至今年，国行今年料按兵不动，维持隔夜政策利率（OPR）在1.75%历史低位。

“同时，冠病疫苗开始施打也将为国家经济带来额外振兴效益。”

不过，苏海米对经济潜存疤痕效应（ScarringEffect）感到忧虑，主要是当前财政振兴措施可能掩盖或延缓劳工市场、中小型企业等问题爆发。

“我们发现失业率从高位回落后，现徘徊在4.6至4.7%，预期明年失业率可能企于4.5%，远高于官方预测的3.5%，其中就业不足问题更叫人忧心。”

此外，政治不稳定，甚至是潜在闪电大选也将是我国经济的一大“外卡”因素。

至于政府会否祭出更多振兴措施，苏海米认为，除非经济复苏脚步受到威胁，否则政府应预留弹药以备不时之需。

“我不排除任何可能，但如果充裕，政府就不应该过度振兴，需储备弹药来应对潜在下行风险。毕竟延长工资津贴等振兴措施，加上允许雇员公积金局会员从第一户头提款等措施，已能为经济带来庞大振兴效益。”

马币方面，他说，基于美元将延续疲势，看好马币涨势将延续至今年，马币兑美元年终目标为3.90，比较去年杪为4.02。