吉隆坡甲洞15.3亿购怡保种植56.20%

分析員：收購案雙贏

吉隆坡甲洞收购怡保种植引起市场高度关注；各大投行看好此收购案，认为可带来双赢的局面。

联昌研究表示，早在2018年8月已有消息指出怡保种植在寻找适合的买家，所以对本次收购不感意外。

该行指出，若怡保种植2021财政年（3月结账）的核心净利能保持在1亿4600万令吉，而吉隆坡甲洞成功收购怡保种植100%的股权，预期2022财政年（9月结账）的净利有望增强10%。

MIDF研究表示，两家公司的种植面积在合并后达22万4985公顷，预期有助带动鲜果串（FFB）产量，扶持双方的收益增长。

联昌研究指出，吉隆坡甲洞目前的棕油种植园的平均树龄为12.2年，高于怡保种植的11.8年，因此该收购案有望使吉隆坡甲洞的棕油种植园的平均树龄稍微下跌。

至于收购资金方面，该行表示，根据吉隆坡甲洞截至2021年3月杪40亿的现金余额，以及24%的净负债水平计算，以现金作为收购案的资金大致上没问题。

棕油价上涨 推高估值

怡保工程脱售  “时机刚好”

另一方面，MIDF研究指出，作为怡保种植母公司兼大股东的怡保工程，在此时可利用原棕油价上升周期获得更高估值，出售该子公司“恰逢其时”，同时也可以加强资产负债表。

该行指出，长期而言，怡保工程出售怡保种植有助提高公司的收入稳定性，特别是其种植生产成本比同行高，使得盈利贡献容易受到原棕油价格波动影响。

“值得注意的是，其种植业务在2019和2020财财年一直处于亏损状态，而收入贡献则相对稳定，约占集团总收入的11至12%。”

该行补充，在出售怡保种植后，也将会使怡保工程在大型建筑和基础设施项目中成为更具竞争力的竞标者，尤其是政府目前非常积极探索私人融资计划（PFI）模式，预期承包商必须拥有强大的资产负债表。

区纬铭／报道