张晋玮.2021年终经济展望

九月份，美国三大股市，包括纳斯达克、标普和道琼各下跌了4.3%、4.8%和5.4%。股市波动蔓延至欧洲和亚洲，欧洲股市同期下跌了1.5%，亚洲下滑了2.3%，大马股市亦从月初的高点下滑了4.6%。通胀上涨不仅会让物价昂贵，还会迫使央行加息，限制它们以低利率刺激经济的策略。

各国还未到非加息不可的地步，通过观察美联储成员的言论，专家预计美国最早到明年或后年才会加息，他们对澳洲央行的加息预期与美国相似。

在加息前，经济拥有宽松货币政策的支持，加上政府多方面援助，资本市场有着充裕的资金，市场崩盘的几率大减。在2020年疫情风暴中，环球股市在暴跌后迅速恢复，也是有赖于以上的政策。

从这一个角度看，中短期而言，资本市场可能持续波动，但依然有向上的动力。展望未来数月，各国开放经济势在必行。英、美、欧开放经济后，即使确诊病例偏高，但仍然没有U转的迹象。

澳洲近日公布了开放边境计划，大马多个区域已入了第三和四个开放阶段，包括雪隆、布城、森州等地。进入了第二阶段的州属包括吉打、槟城、霹雳、吉兰丹、柔佛和沙巴。有者担忧大马开放后，会否步新加坡后尘，导致疫情恶化，最后拖累经济。

此事会否成真？这一点只有时间才能给出答案，但可以肯定的是，以疫苗减轻病情，人人与病毒共存，此乃大趋势。随着各国加快开放的脚步，经济也会持续复苏。至于债务方面，中国有企业借钱度日，欧美不止在借钱，还在“印钱”。

据报道，大马传出再次提高债务上限的提议，政府的债务与负债（debt and liablities）在过去3年内从占GDP的80.3%上升至GDP的87.5%。

另一方面，全球供应链受阻导致能源价格上涨。欧洲的天然气价格暴涨，英国部分城市加油站“无油可加”，中国工厂因为缺能源而被逼放缓生产。近期内，能源价格预计会持续上涨。世界仿佛进入了一个“钱多物品少”的时代，通胀可能会是继疫情后的一大挑战。

回顾今天的情况，疫情导致经济低增长，各国的刺激经济方案则在加剧通胀，两者持续在为世界酝酿着“滞胀”，即经济停滞不前，通胀却持续上涨的厄运。

在2021年的最后一个季度，大马经济会因经济开放而加速，但它能走多远取决于疫情会否恶化以及恶化的程度。此外，全球经济复苏也会主导大马经济的走势。

在人们开始与病毒共存后，疫情风暴将逐渐成为过去，但经济的另一个敌人可能会出现，它的名字叫“通胀”。