发布: 6:36pm 23/02/2022

棕油期货

棕油期货一度冲破6000 连5日创新高

（吉隆坡23日讯）俄乌危机加剧，对食用油等大宗商品市场构成冲击波。人们担心黑海食用油出口可能受到扰乱，令全球食用油供应更为吃紧，带动原棕油期货涨不停，连续5天刷新历史新高纪录，今日最高飙升至每公吨6043令吉。

大马衍生产品交易所的原棕油基准5月货开市报5802令吉，最低报5750令吉，之后便止跌回升，一路向北，闭市时报5981令吉，全日上涨141令吉。

全球植物油供应

紧张分析师称，全球植物油供应紧张，棕油出口改善，外围植物油市场上涨，原油期货走强，均支持棕油价格走高。

国际原油价格继续飙升，4月布兰特原油上涨至每桶97.16美元。原油上涨，意味着生物燃料吸引力增强，对棕油构成潜在支持。棕油是大马和印尼生产生物柴油的主要原材料。

周一俄罗斯总统普汀签字承认乌克兰东部的两个自治地区为独立主权国家，并下令向这两个地区部署维和军队，令人担心乌克兰危机可能进一步升级，俄罗斯能源出口面临西方潜在制裁的影响。乌克兰的谷物以及食用油出口也受到扰乱。

乌克兰是世界主要的小麦和玉米出口国，还是主要的葵花油出口国。由于印尼这个头号棕油出口国限制棕油出口，导致印度等买家只能转向软油和棕油。

南美天气干旱已经导致阿根廷大豆产量下滑，豆油供应也将随之减少。乌克兰葵花油出口如果受到地缘政治冲突升级的影响，将导致全球食用油出口供应进一步吃紧。

从全球植物油市场供应面来看，头号棕油出口国印尼在1月底出台限制棕油出口的政策；大马棕油生产依然受到劳动力持续短缺的制约。

就豆油而言，南美天气干旱导致大豆产量潜力下降，头号豆油出口国阿根廷的豆油供应可能相应减少；就葵花油而言，头号出口国乌克兰的出口面临地缘政治持续紧张的不确定因素。从需求面看，头号食用油进口国印度降低了原棕油进口关税，这些因素意味着大马棕油和美国豆油可能成为主要受益者。

棕油出口有望保持强劲

船运调查机构的数据显示，2月1日到20日期间大马棕油出口量按季提高24.9至29%不等。相比之下，2月1至15日大马棕油出口量按季增长11至24%不等。

分析师表示，考虑到印尼实施的出口限制措施，大马棕油出口有望保持强劲，这也预示着2月底的棕油库存可能进一步趋紧。

印尼政府宣布从1月27日起，印尼棕油出口商必须将其计划出口量的20%在国内销售，即国内销售义务（DMO），以确保国内食用油供应充足，遏制食用油价格上涨。

强势基本面不变
棕油价易涨难跌

对于棕油后市，期货分析员认为，棕油强势基本面没有改变，价格将易涨难跌。

俄乌局势影响错综复杂

近期俄乌局势持续升级，其对棕油市场的影响也错综复杂。

第一，俄乌冲突可能会造成原油供应风险。考虑到伊核协议僵局、伊朗原油产量回归可能存在时间不确定性，原油供应风险进一步升级，原油价格创7年新高。

第二，俄乌合占全球葵花籽油80%出口份额，目前处于出口高峰期，是国际市场供给最为宽松、价格最为便宜的油脂来源。俄乌战争令葵油出口存在供货隐患。买家只能购买更为昂贵的豆油和棕油。

第三，美豆的外溢提振。俄乌是全球小麦和玉米的主要出口国，俄乌问题或造成全球小麦玉米出口短缺进而价格上涨。大豆和小麦、玉米存在土地之争，北半球播种季即将展开，在美豆、美豆油的传导下，棕油将受到外溢的提振。

需求刚性，供给有限的情况下，棕油供给紧张问题无法解决。目前国际市场上，黑海葵花籽油最便宜，接着是印尼原棕油、大马原棕油，最后是阿根廷豆油。在这种情况下，船运调查机构SGS数据显示，大马2月1—20日棕油出口量为81.7万吨，较1月同期增加30.52%，可见大马棕油需求还是非常坚挺的。同时SPPOMA数据显示，2月1—20日大马棕油单产增加11.75%，出油减少0.13%，产量增加11.07%。

以此推算的话，2月大马棕油产量将达到139万吨，结合出口预估，2月底大马棕油库存大概率降到130万吨以下，为近18年同期最低水平。进入3月大马棕油维持8%的出口关税，印度下调CPO关税利好影响显现，虽然大马劳动力引进也有望放开，但供给释放很难如需求释放那么直接。