新兴市场当中 中国最不受欢迎

（北京18日彭博电）30年前，克林顿竞选总统时他的军师想出了一个金句：“问题是经济，笨蛋！” 现如今，谈到投资中国，改头换面完全可以说：“问题是地缘政治，笨蛋！”

尽管经济持续复苏，但美中关系和台湾问题仍是投资者的心头大患。因此，他们在摩根大通的一项调查中将中国视为最有可能撤出的新兴市场也就不足为奇了。

最近的经济数据围绕中国的复苏态势发出了矛盾的信号。信贷迅猛成长、房地产市场企稳的同时，出人意料的低通膨引发了对内需的担忧。前路似明似暗，中国人民银行依旧不愿刺激，周一通过中期借贷便利（MLF）净投放的资金创下去年末以来最低。

对投资者而言，目前经济成长几乎是次要考量。毕竟，5%还是6%的增速区别不大。相反，他们更担心的是地缘政治紧张局势和中国领导层引领的方向。这是摩根大通上周在国际货币基金组织（IMF）和世界银行春季会议间隙对200多位投资者所做调查的结论。

例如，当被问及什么因素会导致投资者买入风险资产时，只有不到6%的受访者选择了中国经济增速高于预期。对比强烈的是，合计56%的受访者选择了美国通膨放缓和中行暂停紧缩。

就新兴市场而言，29%的投资者选择了一直受益于供应链迁离中国的受益者墨西哥为加仓目标。巴西以20%位列第二。不到7%的受访者选择了中国，跟年通胀率超过50%的土耳其差不多。另一方面，28%的受访者表示他们倾向于降低在中国的风险，这一比例高于所有其他开发中国家。

担忧显然与中国的经济表现无关。约29%的受访者认为，两岸关系是他们对中国最大的担忧，23%则担心习近平力图加强共产党的权力。成长疲软在风险清单上则远远排在后面。

不过，摩根大通全球研究主管Joyce Chang及其团队指出，调查有时可以是反向信号。市场面对大量担忧上涨也不是没有可能。不过，问题在于美中紧张局势不会很快消失。这意味著投资中国需要更高的风险溢价。