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财经

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投资周刊

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发布: 11:09am 25/09/2023

宇航工程

宇航工程

大股东是新加坡航空航天制造 宇航工程未来可期

陈艳芳

问:读者朱生先问,(SAM,9822,主板工业产品服务组)主要从事什么业务?主要股东是谁?公司前景如何?可以投资吗?谢谢。

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答:宇航工程的业务包括航空航天零件和设备制造,是国际航空航天市场关键航空发动机零部件的领先制造商,另外业务包括设备业务、精密工程、半导体和硬(HDD)和为其他行业提供设备工程和解决方案;该公司1995年在马股创业板上市,并于1999年成功转板至主板。

背靠新加坡淡马锡

该公司大股东是新加坡航空航天制造公司(Singapore Aerospace Manufacturing),持有62.5%,这家新加坡公司的最终控股公司是新加坡最大的主权财富基金淡马锡(Temasek )。

宇航工程的高层管理大部分是新加坡人。

宇航工程过去几年的营收和净利都保持稳定,即使因为疫情重伤宇航相关业务,该公司在2020财政年全年营收达9.38亿令吉,净利7982万令吉;疫情伤害最严重的2021财政年,营收8.7亿令吉,净利5967万令吉;并在2022财政年恢复元气,营收回到11亿4800万令吉,净利7545万令吉;2023年3月杪的2023财政年,营收进一步增至14亿4500万令吉,净利8885万令吉。

持续派发股息

该公司另一个令人印象深刻就是能够持续派发股息。

截至6月杪止的2024财政年首季,该公司录得3亿789万令吉营收,净利2053万令吉,比较前期同季稍逊色。

在2021年疫情最伤期间,宇航工程股价随其他科技股一起飙升,因为被重新评定为科技公司而不是制造公司,因其半导体业务有所改善,而航空航天业务则下跌。

疫情期间股价节节升高

当然,有淡马锡这强大的后盾,也支撑股价在疫情期间节节升高,每股股价一度突破16令吉。

该公司现有的股价是因为红股除权影响;该公司在2022年1月宣布以1送3比例派送至多4亿零604万9691股红股。

航空业的逐步复苏对宇航工程是好消息,因为航空航天部门可以抵销当前半导体低迷对设备部门的影响。

联昌研究预测,该公司的设备部门的扩充计划和航空航天复苏,有助带动公司成长。

由于首季业绩按年不及预期,联昌下调2024财政年全年营收8%,主要是全球设备开支趋软将影响设备部门的销售下跌16%;不过,预期2025和2026财政年将反弹27%和24%,因整体半导体业预料在2024和2025年恢复元气。

联昌也预料宇航工程的配备部门将因收购泰国春武里府的生产设备和洛加纳工业园的第二阶段扩充完成而受惠。与此同时,随着波音和空巴生产率和移交复苏,宇航工程的航天航空部门营收有望成长20%。

基于目前的配件和原料短缺, 加上通胀压力和员工成本增加,联昌估计该公司在2024财政年的毛赚幅应该维持在11.6%,并在2025和2026财政年才有望复苏至12%和12.5%,因到时公司的业务将全面正常化。

由于配备需求趋软、泰国业务的起步成本、更高的设施和劳工成本,将导致宇航工程在2024财政年的每股盈利下跌8%,不过在2025和2026财政年将会分别成长38%和35%。

联昌下砍2024和2025财政年的财测14.5%和4.3%,估计净利分别为8140万令吉和1亿1240万令吉,并估计2026财政年的净利为1亿5150万令吉。

在后市看好下,联昌上调宇航工程评级,从之前的“减码”调高至“持有”,目标价从之前的每股4令吉75仙上调至4令吉95仙,估值为本益比18倍,与公司过去7年走势一致。

至于公司前景和投资潜能,必须说投资这家公司看的是未来成长。

看好高端半导体

宇航工程从2008年开始,优先成长的是宇航部门,而从现有设备部门的扩充来看,公司未来成长会由设备部门主导,而该公司看来也在增加在高端半导体的曝露。

联昌估算如果宇航工程放手套现宇航业务而专注设备业务,有望带来18%回酬,这让每股目标价估值为6令吉25仙。

目前投资该公司可能表现比预期好的利多包括波音和空巴生产率复元,以及营运成本比预期低;至于投资该公司的下跌风险则是波音和空巴的飞机移交比预期慢,以及营运成本高于预测。

(本栏并无作出任何股票交易的建议,一切买卖盈亏自负,在采取投资行动前,请依本身的投资条件与情况,及向你的证券经纪咨询。)

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