(北京31日彭博电)人民币中间价的波动率已降至零,这表明中国人民银行实际上已冻结美元/人民币汇率。
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强有力的干预帮助遏制了人民币贬值,不过北京抵御市场压力的时间越久,未来汇率波动就可能越剧烈。
最近几周,人行将人民币中间价定在1美元兑7.18元附近,中间价的10天波动率几乎为零。
人民币汇率日内波幅区间被限制在中间价上下2%。通过维持中间价稳定,人行实际上有效地将汇率的上行空间限制在了波幅区间的上限7.3附近。
决策者一直依靠中间价来担当捍卫人民币的重任。人行设定的人民币中间价远强于彭博调查中的分析师预期。以此衡量,人行的阻贬力度是前所未有的。
通过让人民币钉住美元,人行有意支撑中国金融市场的整体人气。
不过,这个策略并非没有成本。在美元兑人民币汇率不变的情况下,美元升值推动人民币贸易加权汇率走升。这对出口商来说并不是特别有利。
同时,随著中美货币政策的分化,人民币贬值压力并未消失。随著投资者抓住中国境外借贷成本上升的机会,9月人民币跨境资金外流创下有记录以来第二高位。
有鉴于此,随著市场汇率持续徘徊在交易限制的边缘,这引发了人们对人行不再牢牢控制的看法。联储局将利率维持在高位的时间越长,人行实际上保持汇率相对固定所面临的压力就越大。
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