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财经

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投资周刊

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发布: 10:10am 04/03/2024

宇航工程

宇航工程

投资问诊│宇航工程股价平淡……

文/陈艳芳

读者Ng Tek Leng:请问(SAM,9822,主板工业产品服务组)从事何种业务?为何近期股价平淡?它的前景如何?

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答:宇航工程的业务包括航空航天零件和设备制造,另外业务包括设备业务、精密工程、半导体和硬盘(HDD)和为其他行业提供设备工程和解决方案;公司从2008年开始,优先成长是宇航部门,虽然目前有增加在高端半导体的曝露,但最新宣布的收购的还是航空相关公司。

该公司1995年在马股创业板上市,并于1999年转至主板。由于大股东是新加坡航空航天制造公司(Singapore Aerospace Manufacturing),持有62.5%,而其大股东是新加坡最大主权财富基金淡马锡(Temasek),强硬的背景让投资者对宇航工程的展望抱有相当大信心。

附加股筹资收购 拖累股价

分析员之前看宇航工程的前景都比长期,但公司股价近期乏力,主要是受公司发附加股筹资收购拖累。

宇航工程股价52周高点是5令吉28仙,低点是3令吉71仙,这都是在该公司去年9月25日宣布发附加股前的走势;该公司股价在5月一度下跌至低点后就慢慢收复失地,一度回站至每股5令吉,在9月25日宣布附加股计划前,股价收在4令吉70仙,当天盘后该公司建议发行附加股集资,以向大股东收购飞机零件制造公司,此举引来卖盘大力施压,迫使股价急挫,短短4个交易日股价丢失近5%,至4令吉48仙。该公司股价在去年9月26日进入调整走势,在跌破4令吉34仙支持后就波动向下,目前在3令吉90仙至4令吉之间。

该公司是宣布签署买卖协议,以4340万美元(约2亿零344万令吉)收购Aviatron(马)私人有限公司,并配合交易建议以4配1比例配售附加股,每股发售价当时参考价为4令吉12仙,今年1月中宣布的确实发售价为3令吉60仙,低于市价,筹措资金主要用于收购上述资产,其余用来付还银行贷款和透支。有关附加股股票在1月24日交易。

Aviatron的核心业务为制造飞机结构件及精密及工程零件,产品主要用于波音和空巴飞机的机舱梁。

分析员对该公司宣布的附加股和收购计划后并不算看好,丰隆研究对于交易持保守看法,主要是资产估值不低,卖方也并未提供盈利担保,交易更可能造成宇航工程过于依赖单一客户。

分析:不看好收购计划

丰隆研究认为宇航工程扩大投资半导体业务,特别是前端供应链,前景会更看好,评级维持在“持有”。

联昌研究认为,计划会冲稀公司盈利,本益比从29倍升至34倍,且收购对公司的协同作用不算大。不过,该公司负债水平会降低,因此评级维持“持有”。该公司未来前景会由设备部门主导,而该公司看来也在增加在高端半导体的曝露。

公司短期前景则有赖航空业表现,特别是受两大飞机制造商波音和空巴的飞机移交率所左右,因此投资该公司可能表现比预期好的利多为波音和空巴生产率复元,下跌风险则是波音和空巴的飞机移交比预期慢。

根据国际航空运输协会(IATA)报告称,截至2023年9月,航空旅客出行已恢复至疫情前水平的97%左右。另外资料显示,空巴和波音在过去几个月收到的商用飞机净订单量稳定增长,订单积压分别达到10年和7年,由于宇航工程是两大飞机制造商零件供应商之一,这对该公司都好消息。

该公司去年11月材宣布截至2023年9月杪第二季和半年净利都有增长,主要是受航空航天部门的收入增加带动。该公司董事部也乐观看待半导体需求将在2024年开始复苏。

不过,该公司大客户之一的波音近期爆出舱门意外“半空喷飞”丑闻,让交付737 MAX传延宕消息;舱门飞走意外让波音的737 MAX 9机型遭美国联邦航空总署(FAA)下令无限期停飞。

而波音原本已准备好737 MAX要陆续交机给中国航空公司,但因现在得进行额外的安全检查,何时能顺利交机,仍是未知之数。这项不利发展,对宇航工程的影响尚有待观望。

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