中资券商收缩研究业务 分析师风光不再

几周后，她在一家规模较小的证券公司找到了一份薪水低40%的类似工作。“没有选择，”她说。“现在最重要的是先得有一份工作，再看看接下来的机会。”

长期以来，中资券商一直用交易佣金 —— 即所谓的“派点” —— 而非预测准确性，来评判分析师的研究工作。这种佣金促使券商大举扩充了研究团队，并慷慨地向分析师提供有竞争力的薪酬待遇。

中阅资本数据显示，过去十年中国的卖方研究分析师数量成长了近70%，目前超过4,800人。中金公司拥有超过300名注册分析师，中信证券拥有近200名研究分析师。

猎头公司伯乐的总监Brook Zhang表示，进入“新财富”等热门排行榜前列的资深分析师，可轻松获得1,000万元人民币年薪。

专注于金融专业人士招聘领域的Zhang表示，拥有10年经验的分析师可获得大约80万元人民币的基本薪资，有5年经验的通常薪资在50万元左右。年终奖通常相当于大约10至12个月的基本薪资；好的时候可以达到24个月，差的时候可能只有3个月。

然而，现在情况正在发生变化。中国去年末提议下调公募基金佣金费率，并要求被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究服务等费用。

与此同时，在经历三年连跌后，投资者对于中国内地股市的热情有所降温，进而也削弱了对股票研究的需求。

自营交易和投资银行等其他业务的成长也乏力，促使券商削减成本。中国救市措施导致券商自营业务的卖空和净卖出受到限制。过去一年中国的首次公开募股(IPO)活动也急剧放缓，投银业务收入受到冲击，而且随著北京收紧上市规定并加强对IPO相关违规行为的审查，这种困境料将持续。

中国证券业协会的数据显示，2022年中资券商利润总额下降逾20%，告别了连续三年的成长。2023年利润进一步下滑3%。