金蛇狂5 | 科技领域灵蛇腾跃

目前，全球半导体上升周期已经持续13个月，而过往历史趋势显示，上升周期一般平均会持续长达22个月，意味着当前周期仅走到43至59%，这股升势可能会一直延续至2025年或2026年年中。

该报告显示，世界半导体贸易统计（WSTS）预测，2024和2025年全球半导体市场将强劲增长。

根据预测，2024年半导体市场将按年增长19.0%，达到6270亿美元，其中美国和亚太地区的增长率将分别达到38.9和17.5%，日本预计会有1.4%的增长，而欧洲可能会下降6.7%。

展望2025年，WSTS预计市场将继续保持增长势头，年增长率将达到11.2%，市场规模预计将达到6970亿美元，逻辑器件预计将增长17%以上，存储器增长13%。

将保持双位数强劲增长

就地区而言，美国和亚太地区将保持双位数的强劲增长。在全球经济复苏中，尽管地区之间存在复苏差异，但半导体行业有望实现持续增长，超过经济衰退前的水平。

尽管如此，肯纳格研究在考量市场波动性加剧，以及前景不确定性增加，短期内投资者风险偏好料持续低迷，将大马科技业评级从“增持”下调至“中和”。

料更多数据中心供应商投资大马

不过，相比起半导体领域的愁云惨雾，兴业银行则看好大马成长迅速的数据中心行业不会受DeepSeek崛起冲击，因为AI效率的增加，并不意味着晶片或数据中心会减少，更高效的AI模型反而可实现高回酬目标，故维持建筑领域“增持”评级。

兴业研究分析员指出，DeepSeek声称其大型语言模型的训练成本仅为560万美元，仅为美国公司未来数十亿美元投资的一小部分。若该说法属实，AI训练的收益可能会提高约30％效率，但这并不意味晶片或数据中会减少约30％。相反地，这意味着AI模型的功率增加了30％。这种更高效的AI模型可以实现某些公司抱怨AI无法提供的投资回酬率目标。

杰文斯悖论（Jevons paradox）指出，当技术进步使得资源的使用更加高效时，资源的整体消耗往往会增加。假设对AI的需求相对有弹性，由于效率提高而导致的价格下降，这将提高AI的使用率。从目前的情况来看，大型组织内减缓使用AI的主要原因是AI模型的高运行成本。

不受DeepSeek影响 巨擘大力投资AI硬体

Meta和微软等企业巨头提到，DeepSeek的出现并没有改变他们2025年在数据中心大力投资AI硬体的计划。微软和Meta都为2025财政年800亿美元和650亿美元的AI相关投资进行了辩护，称这一投资在AI领域保持长期策略竞争力至关重要。

随着科技巨头持续投资AI，分析员认为，金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）和双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）的数据中心订单和招标书不会大幅缩减，因为其大多数客户都是来自美国、英国、荷兰等发达国家的跨国公司。如果AI持续民主化成长，这对像是KERJAYA集团（KERJAYA,7161,主板建筑组）般旨在建造数据中心等承包商而言，可能是个好兆头，更多的数据中心供应商可能会进入大马，为其提供更多的机会。

兴业研究认为，大马仍是数据中心投资的热点，土地、劳动力、电力等方面都具有成本竞争力，并且与新加坡距离较近。随着AI服务长期内可能随着价格和效率的提高而增加，对基础设施的需求预计也会同步增长。因此，若杰文斯悖论在AI民主化的潜在背景下成为现实，数据中心投资可能会持续进行。

尽管如此，分析员仍承认，美国总统特朗普在120天内有权对AI晶片限制发表意见，这种持续存在的不确定性无疑加剧了市场风险。任何重大不利因素，均可能对主要数据中心承包商的估值产生波动。未来，影响行业重新评级的关键催化剂，或在于美国晶片制造商与政策制定者是否推翻或放宽相关限制；相对而言，最大风险则在于大马数据中心的发展可能出现大幅放缓的情况。