（吉隆坡12日讯）受第四季财报逊色影响，云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）股价已下跌逾10%，分析员认为，丹斯里林国泰家族和首席执行员拿督斯里陈光汉在云顶股价逼近历史新低时买进，相信已为股票释出正面讯号，投资者可能“忽略”此潜在股价利多，上调投资评级至“买进”。
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马银行研究指出，云顶第四季财报逊色，主要受拉斯维加斯云顶世界（RWLV）拖累。虽然云顶称RWLV表现受温暖气候影响，但部分赌客可能受其被内华达州博彩管制委员会（NGCB）调查允许非法博彩公司进入赌场洗钱事件影响。
“受此影响，云顶股价已跌至冠病疫情水平，或接近10年低位，但林氏家族（透过建发实业和拿督林拱辉）和拿督斯里陈光汉近期分别以2280万令吉买进730万股，以及30万令吉买进10万股，为云顶股票释出正面讯号。”
该行解释，只要调查一日未结束，RWLV营运表现恐持续疲弱，而这将拉低云顶盈利能见度，因此传统的本益比估值法将变得毫无意义。
“目前，云顶股价/账面值（P/BV）为0.4倍，处于历史最低水平，同时当前股价较分类加总估值法（SOTP）折价66%，属于疫情之外的史上最高水平。”
该行补充，在分类加总估值法中，云顶新加坡的占比为3令吉93仙，换句话说，云顶现在的估值相等于股东能够“免费”获得这家新加坡子公司。
有鉴于此，马银行研究相信云顶当前估值已全面反映核心平均股本回酬（ROAE）减少的利空，并相信短期估值有潜在重估的利多因素。
首先，云顶持股20％的卓睿药业（TauRx）所研发的阿兹海默症药物审批有望在4月至6月期间接获英国药品与保健产品管理局（MHRA）回复，若顺利获批，该行预估卓睿药业估值料达15亿美元，届时云顶每股估值可达5令吉零9仙。
“第二，NGCB对RWLV的调查可能有正面消息，届时其业务营运将会全面复苏。”
不过，马银行研究认为，云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）与RAV巴哈马就比尼米名胜世界（RWB）的6亿美元（约26亿6100万令吉）索赔案件将在6月结案，万一败诉将在短期内对云顶大马与云顶的股价带来重大风险。
“综合以上，虽然我们维持云顶3令吉98仙目标价不变，但碍于其股价自第四季财报揭盅后已回调超过10%，当前股价将提供23%的潜在上涨空间，加上3%的周息率，上调其投资评级，从‘守住’提高至‘买进’。”
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