升势与基本面脱节 马股宜逢高套现

关税未明朗 涨势不稳定

分析员指出，当前这波反弹走势已逐渐与基本面脱节，市场情绪趋于乐观，但在关税问题尚未明朗的背景下，这种涨势显得不够稳定。截至目前，美国新一轮关税措施对实体经济的影响尚未反映在实际数据中。

与此同时，国际货币基金组织（IMF）近期将2025与2026年全球经济增长预测分别下调至2.8％与3.0％，低于此前预估的3.3％，反映出全球经济前景转趋保守。整体而言，短期内市场上行空间恐将受限。

步入“五穷六绝”投资转趋保守

除了基本面因素，丰隆研究指出，季节性趋势也可能在当前阶段压抑市场情绪。随着市场步入传统的“五穷六绝”周期，投资气氛往往转趋保守。

历史数据显示，富时综指在5月至10月期间，仅有52％的概率录得正回报，平均涨幅仅为0.8％；相较之下，11月至4月期间的表现明显优胜，不仅上涨几率达70％，平均涨幅更达3.2％，几乎为前者的4倍。

综合以上所述，丰隆研究认为当前涨势无以为继，故建议采取“逢高减持”的策略，避免因市场乐观而盲目追高。

做好逢低吸纳准备

此外，当前也是调整投资组合、减少高风险持仓的绝佳时机。就板块表现而言，在马股近期回调期间，产托、种植与金融股相对抗跌，表现优于大盘的3至9%；反弹幅度最强的则为科技（+16％）、建筑（+14％）与工业产品（+12％）。

调整投资组合绝佳时机

尽管中美紧张关系略有缓和迹象，但分析员认为，中美要在短期内实质解决问题仍不现实。回顾特朗普第一任期的贸易战，从2018年3月爆发到2020年1月“暂时停火”，过程长达23个月。

因此，相较当前市场迅速收复“解放日”以来的跌幅，走势快得不合常理，投资者或许过于乐观，对可能出现的附加冲击估计不足。此外，在地缘政治层面，美国要重建与盟友之间的信任，恐怕也非短期之事。整体来看，在特朗普再次执政的背景下，市场波动将持续成为日常。

在当前变幻莫测的市场氛围中，分析员建议继续采取“逢高减持”策略，并同时做好“逢低吸纳”的准备。未来数月，若实际经济数据表现疲弱，市场情绪或将再度趋于紧张。不过，关税谈判有望在2025年第四季取得进展，届时或为政策方向提供更清晰的指引，带动市场信心逐步回暖。

此外，随着2026年美国中期选举脚步临近，料有一波支持市场的政策配套陆续出台，进一步提振投资氛围，为马股带来更具持续性的估值重评契机。

今年综指目标维持1690点

丰隆研究维持今年富时综指目标在1690点，并维持2025/2026年综指盈利成长6.1％与5.8％预测不变，静观财报旺季表现进一步确认趋势。

在策略方面，除了短期“逢高减持”的建议，分析员认为目前也是重新检视投资组合、降低高风险持仓的良机，建议投资者一边布局高股息、大型防御型个股，另一边则精选遭低估的股项。

在新首选股名单中，分析员将大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组）和迪联（DELEUM,5132,主板能源组）纳入其中，同时将大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）与壹必投（CAPITALA,5099,主板消费产品服务组）除名。